產業概況：
Nokia 於7 月中旬預估3Q 全球手機出貨相較2Q 持平或微幅成長，維持09 年全球出貨量YoY-10%的看法，金鼎預估在手機鋪貨效應下，零組件廠3Q 營收平均QoQ+10~15%。
公司概況：
美律2Q 營收比重免持聽筒(Handsfree)82%、揚聲器(speaker)與藍芽耳機(Bluetooth headset) 各6%，09/1Q 稅後EPS0.04 元。2Q 營收13.2 億元(QoQ+13%)，產能利用率50~60%，因產品組合較佳，金鼎預估毛利率由1Q 的16.2%上升至19.1%，單季稅後EPS0.28 元。
2Q 訂單能見度約2~3 週，3Q 能見度隨產業開始進入旺季已提高至2 個月，金鼎預估3Q 營收17.6 億元，QoQ+33%，主要成長動能來自u免持聽筒方面：手機N客戶二款高階新手機開始放量，從5 月20 萬套、6 月40萬套、7 月預估150 萬套；另一S 客戶亦有新款手機推出，整體而言金鼎預估免持聽筒3Q 出貨量QoQ+56%v新產品應用在LCD TV、DSC、Netbook、Mp3 之Speaker 開始增量，佔營收比重2Q 不到3%，預估可逐步提升至4Q的10%，雖然貢獻仍低，但其毛利率優於平均水準，有助毛利率改善。
評價建議：
7/24 股價32.35 元(09PER 16.5X，PBR1.08X)，考量3Q 進入旺季，營收可望走高至10 月，建議區間操作，目標價PBR1.2X。
訪談日期：2009/7/24研究員：游志成 金鼎證券 2009/07/29