花旗升華碩評等
2009-07-27 工商時報 【張志榮／台北報導】
外資圈盛傳，華碩即將重啟延宕1年多的私募基金入股和碩計畫！據了解，初步規劃將以發行新股的模式，同時進行員工認股與引進國際私募基金，第一階段可望將持有和碩比重降到80％，藉以降低PC品牌大廠與國際機構投資人的疑慮。
外資圈表示，為拿捏降低和碩持股的分寸、並避免引起不必要的揣測，華碩董事長施崇棠將會尊重和碩董事長童子賢的意見，由和碩決定最後與哪家私募基金進行策略聯盟。外資圈表示，與去年時空環境不同的是，上半年華碩與和碩剛分家、華碩為協助和碩站穩腳步、不願過早降低持股，下半年則是卡在全球金融風暴、華碩本身又陷入存貨調整泥淖、以致不願賤賣和碩持股，但經過兩季的調整，下半年對華碩而言確實是不錯時間點。
儘管市場上傳出因面板等零組件缺貨、華碩第三季出貨恐低於預期，但花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋在昨（26）日出具給旗下客戶的報告，逆勢將華碩投資評等與目標價分別調升至「買進」與66元，看好的還是下半年開始的轉機（turnaround）題材。
戎宜蘋指出，儘管華碩第二季預估會出現1.92億元的虧損，但對國際機構投資人而言，現在要看的已非上半年虧多少、而是下半年至明（2010）年的復甦題材，包括品牌業務的回穩以及近期開始啟動的私募基金入股案，投資價值提升（re-rating）行情浮現。
據了解，國際私募基金對分家後的和碩一直保持著高度興趣，去年以來，駐台投資銀行頻頻穿梭其中牽線，在「分家兩年觀察期」與「資本結構最適化」的雙重考量下，看好明年起即將展開的PC換機週期（replacement cycle），下半年確實是華碩降低和碩持股的好時機。
戎宜蘋也指出，近期確實有許多私募基金跟華碩接洽、想與和碩策略聯盟，而下半年的確是華碩必須做出決定的時間點，事實上，華碩若能藉此逐步降低和碩持股（目前仍為100％），不但能化解國際機構投資人與客戶的疑慮，更可為兩家公司創造正面週期，這從宏碁與緯創分家後市值均呈現倍數成長可看出。
至於華碩基本面，戎宜蘋認為，受面板缺貨影響，華碩第三季出貨動能難免會受到影響，但因上半年基期實在太低，下半年高成長率依舊可期，尤其是筆記型電腦佔整體品牌業務比重過半，出貨擴大伴隨而來的獲利躍進也將更為驚人，2009至2011年每股獲利預估分別為1.85、3.49、4.49元、目標價調升至66元。