【時報-台北電】中華車 (2204) 下半年可望轉虧為盈，但預期獲利也將有限，故仍維持逢低買進之建議。
上半年表現大致符合預期，仍維持中華車全年營收可較去年微幅成長之預估：上半年中華車在台灣市場共銷售20,601輛車，較去年微幅衰退2.33%，暢銷車種依舊是Veryca、Colt Plus、Lancer Fortis、Outlander等主力車款，玉山仍維持中華車全年4萬輛左右之內銷量；此外，中華車上半年在整車和半成品台套之外銷量上分別為491輛和28,050套，因為內外銷整體表現與之前預估差異不大，玉山仍保持中華車今年營收可較去年微幅成長之看法，預期將為241.54億元，YoY+3.7%。
V3菱悅持續推動東南汽車的銷售成長，但整體規模仍舊無法使中華車因此大幅受惠：至於大陸轉投資方面，東南汽車受惠V3菱悅車款延續上市以來的熱賣，今年前六個月銷售已達22,000輛左右，佔東南今年銷售量之75%以上，促使上半年總銷量年成長達42.2%，由於大陸車市較先前預估為佳，玉山上調東南汽車今年銷售量預估6.4%至5.96萬輛，但以其07年銷量達6.27萬輛亦僅能貢獻中華車2,800萬元來看，它對中華車今年的獲利貢獻將相當有限。另外中華車與Daimler合作的大陸子公司亦將於今年7月開始量產6~9人座的VIANO輕型商用車與VITO中型客車，最慢10月在大陸上市，不過因初期銷售規模仍不足，亦將不會是中華車今年的獲利來源。
雖預期中華車下半年可望轉虧為盈，但獲利空間有限，仍維持逢低買進之建議：由於國內車市在政策與景氣等多重因素下已逐漸回溫，預期中華車下半年將轉虧為盈，但因銷售量與06年之前的水準相較依舊偏低，預期獲利也將有限，全年EPS將僅有0.36元。如以中華車之P/B來看，目前0.79倍已位於近三年歷史區間0.25~1倍之中間偏高處，股價已適當反應台灣車市回溫之現像，故仍保持中華車逢低買進之投資建議。(玉山投顧提供)