看權證異常量 掌握多空
2009-07-07 工商時報 【李若彤／台北報導】
台股持續盤整，券商看衍生性商品常言「盤久必噴」，究竟台股度過盤整後情勢會漲還是跌？又如何找尋可能上漲的現股標的？判斷的其中一個方式，券商透露，可從權證交易量變化觀察起。
統一證券指出，訊息愈快者才能在股票市場賺到錢，不少先得知市場訊息的人，會先以權證交易，造成某檔權證交易量大增，之後才反應在股價。因此投資人如果能找到某些交易量異常大的權證，的確有機會預知該檔股價日後的漲勢。
統一證表示，以前交易員在避險時的確發現這種現象：從盤後券商進出量異常，預知某檔股票後勢。正常狀況下，交易標的會很分散，若集中在少數1、2家券商，則可推測有作價者大量透過這些券商交易。
華南永昌證券解釋，券商實際在盤中會看到這種狀況：9點30分，某檔權證交易量大增，到10點，現股價格就緊拉。但由於時間差太短，一般散戶難察覺而跟進，專業玩家雖有機會透過程式做到，但難度也頗高。但要注意，券商會不會反向操作，故意壓低權證價格，然而，一旦連結標的出現噴出行情，券商也無力再壓低權證價格。
統一證認為，通常衍生性商品反應會快於現股，雖然有時也會有情緒上過度反應，但權證靈敏度讓它成為判斷現股指標之一。券商解釋，大型股資訊愈公開，投資人很難利用資訊差異搶得先機，因此權證交易量有變化的話，預期心理因素會大於內線消息。反之，中小型個股權證的交易量變化，其內線可能性就大於預期心理。
以國外例子來看，去年金融海嘯時，在財報公布前，不少大型金融權證交易量就出現異常。這就顯示，不少金融圈內人早在金融海嘯發生前，就已經預期大事不妙，雖然當時股價還未變動，但權證隱含波動率就已經往上漲，預期股價大跌。
投資人能否藉由此技巧獲利？統一證表示，投資人可以透過程式撿選出交易量異常權證，但還要判斷並非是券商左手換右手的假交易量，接著在對該檔權證標的有充分了解後，有機會利用此時間差獲利。華南永昌證建議，權證交易量放大可作為判斷指標之一，但不宜專注在此點，因為一般小股民很難由此著手，先看準股票，再買權證才是正途。