美高收債還有續漲空間
2016-12-06 00:30:36 經濟日報 記者朱美宙／台北報導
川普經濟學不但帶動美股，也帶動高收益債市，法人認為，美國經濟可望持續成長，使得現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。
美國總統當選人川普的新政，可能以擴大內需、基礎建設和減稅為主軸，柏瑞投信表示，在市場預期美國經濟動能有望進一步轉強的帶動下，美國股市於選後不但出現明顯反彈，更創下歷史新高，反觀與美國股市連動性相對較高的高收益債市，近期走勢卻顯得較為平緩。
不過，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，考量到美國經濟基本面持續轉強，美債殖利率在經歷近期強升後可能已達相對高點，現階段美國高收益債市仍然還有續漲的條件與空間。
李育昇指出，川普的貿易保護政策雖然對於新興國家和美國跨國企業會帶來壓力，但多數美國高收益債的發債企業營收都來自於美國，因此受到的影響預料並不大，而美國經濟越來越強也可為高收益債市提供支撐。
PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯．傑索普（Andrew Jessop）認為，在美國升息大框架下，公債較難有出色表現；新興市場債中長期有表現機會。投資級公司債及高收益債基本面及技術面均屬正面，受收益需求支撐，相對有表現機會。
其中，在高收益債市方面，惠譽近期下調全球高收益債券違約率預測，將2016年由6%調降至5%，明年可望下滑至3%，遠低於長期平均。此外今明兩年高收益債到期金額仍然偏低，債券到期的融資壓力相對較低。
再看槓桿比率，今年以來趨穩，並未持續升高，目前接近長期均值，顯示企業體質尚屬健康。在技術面，高收益債價格也可望受惠於近期新發行淨額偏低，供給有限下，有利價格表現。