謝金河：從成長股 到價值型轉機股
2016-09-02 12:04
【文／謝金河】
台股站在九○○○點上，但步伐已顯得蹣跚，這與外資加碼台積電態度有關，外資一路加碼台積電，持股最高來到七九．六六％。股價在八月十日最高漲到一七九．五元之後，加權指數也在這一天漲到九二○○，可見指數與台積電完全同步，這段時間，外資繼續調高台積電目標價，有的上看二○五元，有的上看二三○元，但台積電上半年累積過大漲幅，除非有更強大利多，股價恐難繼續發威。
成長股調整步伐
同一期間，外資力拱的大立光到了三九四五元也呈疲態，中華電到了一二五．五元，也不再激情演出，市場上追逐的「股后效應」，上半年ＥＰＳ八．五五元的精測從五八○元拉升到一一七五元之後，也似乎到了極限；上半年ＥＰＳ十六．八四元的精華光學到了八三四元以後也放慢腳步。
還有上半年ＥＰＳ四．七三元的巧新在業績公告前衝到二二九．五元之後，開始出現回檔走勢，同樣地，上半年ＥＰＳ四．○六元的長亨，股價見到一八八．四元高價後，也沒有進一步的攻擊力。上半年市場最受矚目的倒車雷達股同致漲到五九五元之後，營收出現衰退，股價急挫。最近受到樂陞案衝擊的遊戲股鈊象，儘管上半年交出ＥＰＳ七．一七元的好成績，但股價卻從三二二元跌到一八七元。
最高市場吃驚的是聯亞參加櫃買中心法說會自爆第三、四季市況不妙，光通訊GPON產品下滑三○％，同時先前美商「矽光計畫」也出現變化，股價曾經漲到六○一元，一口氣殺到三三九．五元。這些市場上大家搶進的成長股，最近都出現顯著的調整走勢。
而市場大炒過的浩鼎，這一周受到翁啟惠的電郵被解碼，爆出更多內幕，大家擔心發生案外案，浩鼎股價已由七五五元跌到三八五．五元。而最近掀起更大風浪的樂陞，在五月三十一日宣布日商百尺竿頭要以每股一二八元收購，股價在消息曝光當天是一○五元，次日大漲九％，但最高也只達一一五．五元，很多人搶進要賺差價，如今發現五○○○萬資本額的百尺竿頭，居然可以斥資四八．六億元收購樂陞，樂陞獨董對這個收購案沒有人表達反對意見，現在事件爆發了，董事長許金龍竟說要用每股一二八元收回小股東的持股，但樂陞約當現金只剩六．七三億，短期借款有十八．八七億，負債高達四六．一五億元，百尺竿頭虛晃一招，恐怕引起更大核爆效應。
不論是浩鼎或樂陞，過度人為炒作的個股，最後都會留下沈重的後遺症，參與投機炒作的投資人最後都很難全身而退，大家可以回頭看看二○一四年市場炒作新藥股最厲害的基亞，股價從四八六元拉下來，最慘跌到五○．六元，這兩年基亞的新藥研發是不是有什麼太大的進展？
時序進到九月，眼前投資人必須關注美國九月升息，這次Jackson Hole的大會，葉倫已從鴿派慢慢變成鷹派，而Fed副主席Stanley Fischer預告美國今年會升息兩次，讓九月升息與否成了最敏感話題。這個升息壓力，可能讓美股很難越雷池一步，從葉倫的態度來看，如果透過心戰喊話的方式，可以讓市場降溫，美國當然不希望在十一月的總統大選之前升息，因為萬一升息引起全球股災，可能不利民主黨總統選情，現在只有一個可能的意外，也就是非農就業人數如果超過二○萬，Fed很可能被迫升息，那麼從英國脫歐以來的全球資金派對，很可能因此轉向，台灣這一波的九二○○點行情完全是由外資拱起來，一旦美國升息，資金轉向，台股恐怕有很大回檔壓力。
股價炒太高就有後座力
反之，若美國九月不升息，很可能等總統大選完再升息，那麼九月的ＦＯＭＣ議息大會開完，若Fed沒有升息，資金派對可能一直到總統大選前，這是投資人必須掌握的國際金融市場變局。而對台灣來說，外資大買超台積電，著眼的是殖利率，先前我們一再強調「有息資產」，假如資金一直在有息資產上尋找標的，台股將不寂寞，因為台股殖利率全球居冠，這是今年投資第一個要訣。
如果從買有息資產出發，投資焦距就必須有所調整，過去投資人喜歡追求成長股，像鈊象、同致、聯亞等，因為這些公司股價會飆，但成長總有極限，股價炒太高，就會有後座力，因此，從成長的角度慢慢會轉化到價值型轉機股身上，像最近創新高的華孚再創十八元高價，鴻海集團的廣宇從九．八五元飆升到二六．二元，台揚也從六．六元到十四．七元，很多被棄之如敝屣的低價轉機股紛紛翻身，這幾周最具爆發力的是萬泰科從四．七七元暴衝到十二．八五元，連虧四年的萬泰科第二季ＥＰＳ○．三六元，旗下子公司萬旭也因切入醫療、車電領域，股價也從四．四六元漲到十三．八元。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1898期】