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亞債 魅力十足
2015-11-03 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
駿利：Fed緩慢升息效應 投資價值高於歐美商品
駿利環球總體固定收益投資組合經理人帕嘉特（Kumar Palghat）昨（2）日指出，美國聯邦準備理事會（Fed）將緩慢升息，亞洲債投資價值高於歐美債，但要小心高收益債券的流動性風險。
帕嘉特有27年的投資經驗，首度來台的他指出，現在市場討論的不再是Fed升息速度有多快，而是升息速度有多慢，聯邦資金利率到底何時才會從現在的接近0%升到1%。
帕嘉特指出，市場對升息看法分歧。如果只看非農就業人數，在金融海嘯期間，就業人口減少800萬人，但現在累計已新增1，150人，失業率也從10%降到約5%，Fed理論上應該要升息。
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不過，如果看通貨膨脹率，Fed就不用急著升息。美國實施量化寬鬆（QE）之後，持續印鈔票，但通膨仍然很低，扣除食物與能源的核心個人消費支出更跌到接近零。
無論如何，帕嘉特認為，美國實質利率為負值，加上赤字升高，不利美國公債。另外，歐洲及日本公債市場也都沒有吸引力。在低利率的環境，投資人必須到其他市場尋求收益。
帕嘉特表示，像澳洲公債，就是較有吸引力的市場。澳洲央行今（3）日開會，預期會降息1碼（即0.25個百分點），基準利率將降到1.75%。澳洲實質利率高於其他成熟市場，澳幣又已跌到合理價位，投資價值佳。
此外，信用市場也是帕嘉特看好的標的。美國經濟復甦，有利全球公司債，尤其是亞洲債券，不論是美元計價或當地貨幣計價，都比歐美同等級債有吸引力。
帕嘉特說，很多亞洲公司債是類主權債，由大型跨國公司發行，或是由政府擁有，財務體質佳，違約機率低，且比美國同等級債券便宜。不過，高收益債券與股市連動性高，股市好時是不錯的投資標的，但股市大跌時高收益債券就可能面臨流動性風險。