股海獵豹術》你賣股的理由在哪？
【經濟日報╱郭恭克】 2009.05.31 02:23 am
全球基金界名人，前麥哲倫基金經理人彼得‧林區（Peter Lynch）曾說：「在股票上漲時賣出，是一種自我欺騙的策略，這就好像把花園裡的花拔掉，而去灌溉野草一樣；股市就像玩撲克牌，只要手中的牌顯示有勝算的可能，就要緊握在手裡。」（摘自《投資大師語錄》，柏妮絲‧柯恩著，財訊出版社）
很多人喜歡以自己買進股票的成本來決定進出時點，他們習慣稱之為「停利」與「停損」。也就是超過自己的買進成本多少便賣出手中股票，跌落成本多少比例便不計一切賣出持股。
我個人覺得這是一種沒有道理的投資行為。你的買進成本與公司最新營運現況往往一點關係也沒有；決定是否要賣出股票的最大理由，應該是股價上漲幅度已反應大半公司最新營運狀況，或最新營運狀況比原先預期產生落差。因此，趁股價未完全下跌前就提前賣出。
無論上漲或下跌，你是否應該買進或賣出持股的理由，其實都與買進成本沒有任何關係。
每個人買進股票的成本可能都不同，因此，市場有太多的不同投資成本。請問，你的買進成本在股票市場上有何意義嗎？
一些人常常倒果為因，買進股票後便每天計較最新損益，其目的便是等股價漲多少或跌多少，便要賣出；反而不是把注意力集中在公司最新營運變化的追蹤上。
他們忽略了，決定是否賣出股票的理由，應該是公司最新營運數字及產業變化，而不是自己帳上的持股成本。
我有時會賣出虧損中的股票，但原因都是營運轉差或低於原先預期；但也會長期持有甚至加碼買進一些營運持續好轉公司的股票，縱使它們的股價已遠超過原來買進的成本。
對營運數字不佳的公司，不要有太多眷戀，以降低擴大虧損的可能性；對營運持續好轉的公司，則應持續追蹤，以便增強持股信心，並俟機加碼買進。
成本只是損益的記錄基礎，並不是個別投資標的買進或賣出的好理由。
股神華倫‧巴菲特（Warren E. Buffett）說：「對我而言，股市根本不存在，它只不過是在證明是否有人做了什麼傻事。」
股市的存在只是要提供股權資產擁有者，一個當他需要資金時，可以變賣手中資產的地方而已。
對專心企業經營且擁有高比例股權者來說，股價短期變動並不是他們關心的重點，他們真正關心的是公司賺錢的能力。
如果我們想要從股市賺到比大股東更多的報酬（這並非不可能），唯一可能的方法便是站在大股東或經營者的立場去思考、投資，並且在市場一堆人瘋狂把股價追捧如天高、殺低如敝屣時，正是我們出手賣出及買進的良機。
因為，此時大股東或經營者若是股權夠透明，他們買賣動作便要受主管機關法令限制，而一般投資人往往卻可自由進出，如果你夠聰明，此時便可打敗大股東或經營者的投資報酬。
對從事證券投資基本評價分析的投資人來說，過去的買賣紀錄或成本，都不是決定下一筆買賣投資決策的因子。
真正決定是否買進或賣出股票的決策因子，在於投資標的最新營運狀況及未來展望；要買進能超越大股東投資報酬的投資標的，請先將自我投資思考站在與大股東的同一邊，否則，「買高賣低」將可能是不變的損失宿命。
（作者為國內超人氣部落格財經作家，曾任職好樂迪及錢櫃企業財務長、荷銀投信副總等，政大EMBA財管所畢業，通過證券分析師考試合格。部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JAguarcsia。）
【2009/05/31 經濟日報】