穩操勝券》乖離過大 變盤率高
【經濟日報╱記者／曾仁凱】 2009.05.27 03:47 am
今（27）日是台股端午節前最後一個交易日，隨台股過去一季來已經大漲超過2,000點，加上科技股業績將面臨傳統「五窮六絕」的挑戰，「端午變盤」的機會增高。
遇到關卡 心理作祟
長久以來，台股碰上特定節日、時間點，經常會有「變盤」之說。說穿了，其實這是「心理學」在作祟，如同個股在漲升過程中，當股價碰到100、200元等整數價位，經常會形成心理關卡。
「節氣變盤」，就像是台股的整數關卡，當股市漲高或跌深，本來就會面臨修正壓力，如果剛好碰上特殊時間點，更容易觸發趨勢轉折，也就是易經中的「物極必反」。
「變盤說」也是一種「統計學」，根據過往經驗，累積成趨勢的判斷。不過，變盤統計必須剔除變因，以剛結束的「520」 為例，根據統計，過去十年5月20日台股總是漲少跌多，因此有520魔咒之稱。
分析原因，520是台灣總統就職日或周年紀念日，總統會在這一天針對國家發展、施政方向發表演說。過去十年，不論是李登輝或陳水扁執政，政治態度傾向與中國對立，經常會在這一天發表刺激兩岸關係的言論，造成股價下挫，投資人無不繃緊神經。
但過去一年，換成藍營二次執政後，兩岸關係迅速解凍，迎合台股的多頭方向；時空變了，520魔咒說也變成無稽之談。
統計學看 無稽之談
即將到來的「端午變盤」說，如果從統計學來看，同樣是無稽之談。因為根據統計，過去八年端午節的前、後一個月，台股僅出現過一次端午節後明顯下跌，其它幾次台股都延續端午前的走勢，並未出現變盤。
但若從心理學分析，過去一季以來，台股從約4,500點漲到目前的6,700點，已經大漲超過2,000點，漲幅直逼五成，乖離率過大，波段指數本來就面臨修正壓力。
再觀察基本面，像是「電子五哥」4月營收成長已全面熄火，顯示科技業景氣經過第一季庫存回補的急單效應後，下游實際買氣可能不如想像中樂觀，電子廠商恐難逃「五窮六絕」的傳統淡季挑戰。
變盤之說 包藏警惕
其次，不少科技公司第一季財報獲利優於預期，主要來自新台幣貶值匯兌收益挹注；但第二季新台幣伴隨台股向上衝高，廠商匯兌損益將從利多變成利空，一來一回之間，對出口商第二季獲利衝擊不容小覷。
基本面跟不上股價的漲升，台股短線面臨修正壓力。「端午變盤」只是個藉口，卻提醒著投資人居高得思危。
【2009/05/26 經濟日報】@ http://udn.com/