各位朋友你們好：
有關於F-中租（5871）真的是引起我很大的興趣，因此花了些時間去了解整體產業的背景後，將資訊彙整後與你們分享，發現該公司還真的是蘊藏了黃金，也難怪老闆願意花大把資金買進自家股票，所以，在了解該公司之前，必須了解該產業的背景，才有辦法讓你知道中租的背景實力。
中租迪和董事長為辜家老三，辜仲立，業界稱他為有如獵豹一般眼光精準，如何帶領將資本額僅1百億元的公司，成為金融股的股王以及獲利王。
1市場概況:2014年因國內經濟回升，帶動企業增加營業費用，有助於汽車長租需求市場，而民眾消費力提升讓短租需求攀升，使得2014年本產業整體營業額達2，040億元，年增率為18.13%，估計2015年我國租賃業營業額年增率仍維持成長局面，惟因基期已高，導致成長幅度有所趨緩。
2. 各細項產業營運概況:2014年本產業各細項產業之營業額皆呈現上揚局面，其中運輸工具設備租賃業營業額、機械設備租賃業和物品租賃業之營業額分別達1，516億元、424億元以及99.78億元，年增率各為23.37%、3.91%以及11.12%，2015年運輸工具設備租賃業、機械設備租賃業以及物品租賃業之營業額年增率仍維持成長態勢，惟運輸工具設備租賃業因基期較高使其成長力道恐趨緩。
3.廠商營運:由於中租控股受惠於中國營收攀升，而國內方面因中租控股切入商務機與私人專機，並於2014年9月順便完成一筆商務飛機交易，因此2014年中租控股合併營收達345.53億元，年增率為13.62%，估計2015年中租控股合併營收仍將持續上揚。
4.產業動向:除了中國之外，東協地區經濟發展快速也成為國內租賃業者積極開拓的市場，其中中租控股透過其在泰國租賃轉投資公司，在泰國、寮國交界處設立據點，準備跨入寮國市場，而在越南方面，目前已設有三個據點，預計2015年至少增設一個新據點，另外亦計劃於2015年底重返菲律賓市場。
5 景氣展望:2015年我國經濟可望持續成長，此有助於企業擴大資本支出，進而推升企業對設備租賃和辦公設備租賃需求；另外汽車租賃業仍處於擴張階段，故2015年我國租賃業營業額仍將維持成長走勢，惟因基期已高使其成長力道恐將趨緩。
一、營運現況
1.在國內經濟回升以及民眾消費力的提升帶動下，2014年我國租賃業營業額明顯成長，估計2015年亦將維持成長走勢。
近幾年企業以租賃方式來進行節稅有增加趨勢，無論是企業的長租模式或一般民眾出外旅遊的短租行為，皆使國內汽車租賃市場規模日益擴大，2014年因國內經濟回升，不僅帶動企業增加營業費用，有助於長租需求市場，同時國內房市推案量的增加亦讓機械設備租賃業營業額明顯成長，而實質薪資上揚也影響到民眾的消費態度，民眾消費力提升讓短租需求攀升，物品租賃業營業額亦呈現成長態勢，使得2014年本產業整體營業額達2，040億元，年增率為18.13%，較2013年上揚15.26個百分。由於2014年我國經濟明顯成長，使得2015年初企業發放年終獎金較以往增加，同時政府不斷獎勵企業幫員工加薪，再加上民眾利用假日出外旅遊的意願明顯增加，以及油價不斷走跌，故對汽車租賃需求仍上揚，惟因基期已高，導致成長幅度有所趨緩。
2.就各項細產業而言，2014年本產業各細項產業之營業額皆呈現上揚局面，其中又以運輸工具設備租賃業營業額成長力道最為顯著。
從租賃業各細項產品之營業額表現而言，受惠於國內經濟明顯回升，帶動2014年本產業各細項產業之營業額皆呈現上揚局面，其中又以運輸工具設備租賃業營業額成長力道最為顯著，主要因為企業在節稅考量下，以租賃替代購買汽車的情形有增多趨勢，其中長租市場一直呈現穩定成長局面，另外短租則受惠於國內觀光人數增加，尤其高鐵搭配其他休閒旅遊實施高鐵假期活動，再加上油價下跌，此有助汽車短租市場規模擴大，同時在國內觀光旅遊的帶動下，機車租賃需求亦大幅攀升，使得運輸工具設備租賃業營業額達1，516億元，較2013年大幅成長23.37%。
3.因國內租賃業景氣持續上揚，同時中國租賃業市場規模亦不斷擴大，帶動2014年以來中租控股營收持續成長，同時2014年獲利亦明顯攀升F-中租為台灣租賃業產業市場龍頭，業務包括設備租賃，分期付款業務，直接融資及應收帳款受讓等，近年並切入重車融資，小客車融資、漁貨融資、微型企業融資、不良債權標售、不動產融資，保險經紀和雲端服務等業務。F-中租在中國大陸、泰國、越南都有海外據點，營收約53%來自中國大陸，38%來自台灣，6.5%來自泰國。
中租控股為國內租賃業導領企業，亦為為我國最早進入中國市場的租賃公司，受惠於中國經濟高度成長，2012年中租控股在中國一、二級城市陸續設立21個營業據點，預計2018年前將增加至50個據點，由於中國中小企業資金需求高，但因財報資訊揭露不透明，取得銀行融資較困難，這給中租控股帶來商機，這也為中租控股的營收帶來挹注，另外中租控股亦積極切入租車業務，其中中國租車業務配合長租型企業客戶需求，增加提供電動車長租，而台灣則切入短租市場，隨著汽車租賃規模的擴大，再加上中租控股與加拿大航空業領導廠商龐巴迪(Bombardier)策略結盟，切入商務機與私人專機，於2014年9月順便完成一筆商務飛機交易，使得2014年中租控股合併營收達345.53億元，年增率為13.62%，而2015年1~8月其合併營收亦較去年同期持續成長3.68%，達237億元(詳見表二)。由於2015年中租控股在國內市場將有3~4架飛機租賃的業務量，而在中國市場方面，中租控股積極切入金融租賃業務，估計最快可望於2015年第三季底前開業，此將為中租控股帶來挹注，因而估計2015年中租控股合併營收仍將持續上揚。
表二 2011~2015年中租迪和營運概況
單位：百萬元、%
合併營收 年增率 營業利益 年增率 本期淨利 年增率
2011年 167億元 29.76 3，733 30.10 2，448 15.09
2012年 220億元 31.70 5，315 42.39 4，141 69.18
2013年 304 億元 42.06 5，971 57.97 4，522 52.44
2014年 345.5億元 13.62 8，757 8.88 7，155 15.25
2015年1~8月
237億元 稅後45.8億元 EPS4.02元
資料來源：
公開資訊觀測站、台灣經濟研究院產經資料庫整理(2015年8月)。
二、產業動向
除了中國之外，東協地區經濟發展快速也成為國內租賃業者積極開拓的市場。
中國經濟快速成長早已是國內租賃業者重要拓展市場，然而除了中國之外，東協地區經濟發展快速也成為國內租賃業者積極開拓的市場，其中中租控股透過其在泰國租賃轉投資公司，在泰國、寮國交界處設立據點，準備跨入寮國市場，而在越南方面，目前已設有三個據點，預計2015年至少增設一個新據點，使其全球據點增加至70處(含台灣和中國市場)；另外中租控股於1997年亞洲金融風暴時離開菲律賓，然而近幾年菲律賓經濟成長快速，中租已計劃找合資夥伴，預計於2015年底重返菲律賓。由於中國和東協市場經濟維持高度成長態勢，加上中國計劃實施一帶一路和成立亞投行等重大計劃，而東協國家紛紛加入亞投行，將為東協市場帶動新的投資建設需求，而這也是國內租賃業者的新商機。
三、景氣展望
1.2015年我國經濟將持續上揚，有助企業擴大資本支出，同時民眾旅遊消費支出增加，進一步帶動2015年本產業營業額年增率持續成長。
根據多家研究機構預測顯示，2015年我國經濟可望持續成長，而企業投資信心也明顯提升，此有助於企業擴大資本支出，進而推升企業對設備租賃和辦公設備租賃需求；另外汽車租賃業仍處於擴張階段，同時經濟回升也將讓汽車租賃業的商務需求上揚，同時民眾消費支出增加也將讓短期汽車租賃市場規模擴大，故2015年我國租賃業營業額仍將維持成長走勢，惟因基期已高使其成長力道恐將趨緩。
2. 2015年本產業各細項產業營業額年增率皆將呈現成長局面，其中又以運輸工具設備租賃業成長力道最為顯著。
就細分類而言，2015年本產業各細項產業營業額年增率皆將呈現成長局面，其中又以運輸工具設備租賃業成長力道最為顯著，主要受惠於汽車租賃市場維持穩定成長態勢外，飛機租賃市場快速成長亦可為運輸工具設備租賃業營業額帶來挹注；物品租賃業也因民眾消費力的提升而使其營業額呈現成長態勢，另外機械設備租賃業的營業額貢獻主要來自於營造用機械設備租賃業和農業及其他工業用機械設備租賃業，雖然2015年國內乾旱問題以及產業外移造成農業及其他工業用機械設備租賃業的需求下滑，而公共工程對營造用機械設備租賃業亦持續減少，然而營建工程因建商持續推出新案，供給量增加，對相關設備租賃需求仍相當殷切，同時醫療機械設備出租市場商機不斷擴大，以及國內總統、立委選舉等造勢活動，對舞台燈光、音響設備出租需求亦將有所增加，故估計2015年機械設備租賃業營業額亦將持續小幅上揚。
結論：F-中租5871是相當值得於50-55持有長期投資，在基本面而言，8月累積每股盈餘約4元，按此進度來看，保守估全年可賺進6-7元以上，不管從股價淨值比或本益比、殖利率來看，目前54元的價位並不嫌貴，尤其該公司在東南亞陸續佈局已經開始收到相當不錯的成績，且近期於中國大陸取得『金融租賃執照』，對於開拓大陸市場、獲利將有明顯的挹注，而且，9月份又有一筆飛機租賃成交，這顆大補丸對於中租來說，可彰顯其獲利能力，故若讀者朋友長期關注此檔，或許可值得期待！
筆者看好長期目標價80元。有興趣者可以自己再去市場蒐集資訊。
另一個相當重要的資訊就是中租已取得<金融租賃執照>，目前台商和外商租賃公司在大陸都以融資租賃執照營業，而中租的金融租賃執照，成為台資第一家取得外資金融租賃執照的外商。
此舉取得金融租賃執照，中租可承做業務將更大，包括發行金融債、資產證券化商品等等，取得資金成本將更低，資本槓桿倍數和資本額也可放大，有助中租營收與獲利呈現長線穩定的成長。而近期—中租控股將會有第4季旺季效應，且開始發酵，中租控股旗下台灣中租迪和，繼日前承作泛太平洋集團總裁潘思源買私人飛機業務後，年底前，預估將有三到四架飛機完成交易；中國大陸仲利國際租賃也即將於大陸發行中期票券人民幣12億元，為台資企業在大陸發債首例，降低成本、擴大利差。未來走勢將不容小覷。
以上資訊僅供個人參考