操盤心法－超跌投資價值浮現 擇優分批長線布局
2015-08-27 01:47工商時報國票投顧總經理王博文
國際經濟情勢：
以中國為首的新興市場的經濟表現全面走緩，金融市場瀰漫肅殺氣氛，8/21上證指數重挫引發投資者大規模撤離，道瓊跌幅一再創高，VIX指數也飆至近年高點，恐慌程度遽增。對台股而言，外銷訂單連續負成長，中國需求不振影響台廠接單，人民幣貶值又惡化產業競爭力，空頭摜壓力道強勁為歷年少見，台股一度跌逾7％，創史上單日最大跌幅。
由於國內已出現全年保1的言論，不排除後市評價仍有下修風險，觀察美德債市走強，金價低檔彈升，顯見資金續往相對安全的投資管道移動，基於國際景氣不確定性仍高，後市仍充滿變數。
中國人行無預警調降人民幣中間價，或有一箭三鵰的意圖（拯救出口、抵銷美國升息影響與符合加入SDR的條件），但卻暗示其經濟趨緩態勢嚴重，也對與其依存度高的國家產生負面影響，過去13個月逃離新興市場的資金暴增。
縱使8月25日宣布降息降準激勵新興市場與原物料全面反彈，但在8月財新製造業PMI初值續創新低的陰影下，陸股與美國四大指數未受明顯激勵，顯示對成長趨緩的憂心已轉為恐慌，或成為壓垮全球金融市場的最後一根稻草。
美國經濟一枝獨秀，但通膨低迷、薪資增幅微弱仍將影響Fed決策，尤其中國成長減速已使9月升息的機率大幅降低。但若不升息，不僅傷害其公信力，更將引發全球經濟全面衰退的猜測，而升息雖減輕不確定性，卻又使中期資金趨緊，升息與否恐皆使市場震盪幅度加劇。
近期美元強勢，加上中國需求不振，以石油為主的原物料報價明顯下滑已導致新興經濟體前景堪慮。
操作策略：
台股受系統性風險影響，跌破10年線後已難尋支撐，重要關卡失守或使多方心理壓力加重，所幸政府表態護盤的激勵下，暫時解除持續破底的危機。儘管政府護盤、股價淨值比處於海嘯後的下緣、融資餘額大幅減少、外資期現貨轉多、台幣走貶等有利因子，加以美國若正式升息將減輕不確定性與中國持續寬鬆等國際利多，皆有利台股醞釀反彈走勢。
但因短線技術線形態仍偏空、景氣反轉恐不利企業營運，以及基本面估值再遭調降恐將加快資金外流速度，整體不確定性仍偏高，致短線盤勢仍未能脫離探底危機，除非國際股市明顯回穩，否則當前困境恐無解，故建議應暫時保守以對，避免積極性的搶短或追價。
所幸市場恐慌之際通常提供長線布局的進場好時機，短線Apple雖將持續面臨修正壓力，但新機上市在即，預料應仍具有基本買氣的換機潮，可望有助其股價回穩，也可激勵關鍵供應鏈的營運明顯回溫。
另外，預料明年巴西奧運將持續帶動機能布與運動鞋需求，建議可布局紡織與製鞋類股，而物聯網、汽車電子、以及中國的二胎政策與環保題材都屬長期趨勢，加上油價在新技術與供需失衡的前提下，預期近年將維持在低價盤旋，運輸相關族群的獲利也可望有所表現。