工商時報【星展銀行(香港)財資市場部副總裁╱高級投資策略分析員黃明發】
美國勞工部周五公布，美國7月非農業就業人口增加21.5萬人，雖不及市場預期，但之前兩個月的就業人數總共上修了1.4萬人，總括來說這相當接近22.5萬的市場共識。而失業率仍然維持在七年以來最低的5.3％；平均時薪與上個月相比上漲0.2％，符合市場預期。這一切似乎符合聯準會（Fed）正在尋求「勞動力市場持續改進」的目標，更為聯準會9月升息打開大門。除非下個月的就業報告非常糟糕，才會讓當局選擇按兵不動。
不過，既然聯準會已下定決心今年內升息，何需拖延到12月來增加市場不確定的因素呢？根據路透社調查，在就業報告發布後，市場預估聯準會於9月升息機率從47％上升至53％。這與上周二發表的亞特蘭大聯儲總裁洛克哈特的講話相互呼應。他在接受華爾街日報採訪時表示，支持聯準會在下個月結束近零利率政策。而外界認為，在聯邦公開市場委員會（FOMC）中，洛克哈特算是中間派，也是今年擁有政策投票權的五位地方聯儲總裁之一，因此他的言論無疑是提供了美元的支撐。美匯指數曾一度攀升至三個半月內的新高98.218。目前來看，不管9月還是12月升息，對匯市而言應沒有太大區別，因為市場對何時升息已有充足的心理準備。這意味著即使下個月如預料中升息，美元進一步上漲的空間可能有限。
美升息、人民幣貶 新興貨幣將有新波動
然而，在聯準會升息預期的大前提下，加上近期人民幣匯率大貶之勢，觸發新興市場貨幣在未來數月可能出現新一輪波動。
近期數據顯示，中國經濟持續惡化的疑慮尚未消除，促使能源和大宗商品價格下挫。而更重要是中國經濟放緩程度可能遠遠大於預期。鑑於近期國際油價跌勢未止，以及國內經濟疲弱，導致商品貨幣的加幣兌美元自今年以來下跌了近14％。而此前數據顯示，加拿大公布的第二季經濟成長（GDP）更出乎意料按季仍處於收縮0.2％，從技術層面而言，GDP連續兩個季度負增長，意味著該國已經再度陷入技術性衰退。而加拿大今年第一季經濟為負成長0.6％。為了提振經濟，加拿大央行於7月時將利率降至0.50％，今年也已兩度調降利率；惟似乎還未收到相應的成效。
目前美國經濟形勢朝著正軌，而美元對聯準會加息的態度仍然非常敏感。一旦聯準會下月啟動近十年來首次升息的程序，將增添加幣未來的下行壓力。儘管加拿大今年是否重陷經濟衰退仍有待商榷，不過眼前強勢的逆風卻也是無可否認的事實。
加拿大選情不定 短線震盪走跌
就算美國經濟在第二季出現明顯反彈，但對於加拿大經濟而言是好是壞則很難說。一方面，由於美加兩國經濟關係密切，美國經濟走強有利於拉動加拿大出口，但與此同時，當美國經濟好轉時也會刺激美元走強，在一定程度上將打壓了石油和黃金等大宗商品的價格；加上加拿大開採油砂的成本較高，這將對倚重能源和礦業的加拿大經濟帶來打壓。
此外，加拿大於10月將會舉行大選，使加幣短期可能受到影響。根據民調顯示，目前沒有一個政黨能夠取得絕大多數優勢，出現弱勢政府的可能性增加。基於政治不確定風險升溫，因此加幣短期可能呈現波動，兌美元有機會進一步滑向1.35水準。