過去一周，國際股市大地震。一是擔心美國升息，二是希臘接近倒債危機，三是中國股市過度投機，暴漲又暴跌，而新興市場則遭逢大筆賣超壓力。投資市場可說是飽受驚嚇。不過在震盪中，成熟國股市表現仍然優於新興市場。
升息演習，債券利率升、美股小幅整理
擔心美國經濟表現穩健，Fed升息腳步逼近，債券市場第一波空襲警報響起，美公債殖利率漲至2.5%。但隨著美國陸續公布的經濟數據好壞參半，升息急迫性似乎不高。雖然市場在等待本周聯準會會議後的發言，但公債殖利率卻率先下跌，顯示近期升息機率不高。
較多投資機構預期，Fed最快9月升息，而且還有可能再延後，因此，短期市場震盪，可說是升息前演習。在這段演習期間，美股抗震力強，上下波幅不大。美股以盤代跌，多頭格局維持。
新興市場成受災戶
但新興市場則劇烈震盪，股匯市皆跌，可說是災情慘重。顯示美國若升息、美元走強，新興市場在經濟面沒有強力支撐下，反而成為棄嬰。根據EPFR Global Data統計，今年以來至6月10日，外資在新興市場賣超高達260億美元，但此同時，在歐洲、日本卻是667億美元、232億美元的買超，資金流向透露了股市強弱走勢。
今年以來，歐洲、日本在經濟面有所改善，再加上QE助陣下，股市走出一波行情。短期內，日股在連漲五個月後，可能要進行小幅震盪修正，歐股則受到希臘風暴影響，自5月以來呈現修正走勢。
希臘風險升高，但歐洲有復甦支撐
究竟希臘會不會倒債？不到最後一刻沒有人知道。不過，目前歐盟、IMF態度轉趨強硬，顯示已經為最壞情況愈做準備。而目前希臘10年公債殖利率再度攀升到12%以上，風險升高。但西班牙、義大利等公債殖利率雖有上升，但仍在2.5%之下，顯示希臘風暴並未蔓延至其他國家。
一般市場認為，過去幾年歐盟努力建構防火牆，再加上QE上路，對希臘風暴的應變能力增加，即使希臘倒債，應不至於演變為第二個雷曼事件。此外，今年以來歐洲區經濟復甦穩定，企業獲利持續改善，因此基金經理人仍將歐洲視為最想加碼的地區，甚至有經理人表示，不管希臘違約或脫離歐元區，都視為利空出盡，將是進場點。手上有歐股基金投資人，不彷耐心等待。
中國股市短線面臨考驗
倒是今年以來頻頻讓投資人驚豔的大陸股市，近期將陷入整理。投資市場有擦鞋童理論，當大媽、農夫、大學生，都在談股票時，就是股市過熱的訊號。目前大陸股市過熱無庸置疑，許多新手投資人不懂得風險管理，反而急著靠股市賺大錢，近期已傳出有投資人因融資斷頭破產，而跳樓輕身的慘事，令人不勝唏噓。而過去投資俚語也說，當股市見血時就是做頭時，值得投資人警惕。
我先前文章提醒過，陸股是投機市場，散戶比重偏高容易暴漲暴跌。雖然目前從政策面、資金面、技術面來看，陸股仍偏向多頭格局，不過，投機市場該佔個人多少投資比重呢？只能投資人自己做好風險管控了。