億光 2393(TW) 低價nb背光已開始出貨：億光2q08營收qoq成長2.3%達28.1億元 (+23.8%yoy，毛利率因聖誕燈比重高，加上產品價格壓力大影響，下滑至26.5%，預估稅後eps為1.26元。億光7月營收小幅回升2.2%mom達9.25億元，雖步入下游電子產業旺季，但目前僅汽車與戶外看板需求較佳，低價nb背光源部分，已開始出貨，採用tg之晶粒，預估單月貢獻營收約3~5%，另外紅外線訂單仍相對疲弱，研究處預估億光8月營收將持續成長至9.7億元，預估3q08營收將成長6.7 %qoq至30億元(+7% yoy，毛利率將回升至29%，稅後eps為1.45元，合計2008年稅後eps為5.5元。
佰鴻 3031(TW) 工程款認列與紅外線需求仍疲弱：佰鴻2q08營收為9.79億元(+2.8%qoq，+18%yoy，自結稅前淨利為1.09億元，稅後eps為0.5元，推估毛利率為20%；佰鴻7月營收為3.29億元(+2.2%mom，+2.5%yoy，營收動能疲弱，主要乃紅外線之需求仍持續疲弱，加上工程款於7月認列金額下降至83萬元(6月為720萬元，研究處預估佰鴻8月營收在smd營收帶動與工程款認列下，營收將持續回升至3.6億元，預估3q08營收將成長7%qoq至10.5億元(+4%yoy，毛利率部分將略微回升至21.3%，稅後eps為0.69元。合計2008年稅後eps為2.15元。
宏齊 6168(TW) 急單挹注7月營收：宏齊7月營收為2.63億元(+32%mom，-13.6%yoy，優於研究處預估的2.4~2.5億元，主要乃中小尺寸與手機於月底之急單貢獻，展望8月，預估高功率led訂單開始出貨下，營收將持續走高至2.7~2.8億元，研究處維持原預估3q08營收將達7.7億元(+10.8%qoq，-17%yoy，毛利率部分，雖仍有次級品持續銷售，但整體產能利用率將回升，預估將回升至24%，稅後eps為0.42元。08年稅後eps合計為1.7元。
投資建議：觀察2q08~3q08下游led封裝廠商之營收動能，均低於10%以下，相較於07年旺季之營收，表現相對疲弱，研究處認為主要在於，1.台灣廠商主攻之大陸手機sideview與中小尺寸背光源，需求仍呈現相對疲弱，2.新應用nb背光並非所有封裝廠均取得認證，3.戶外照明需求仍無法彌補手機與中小尺寸需求之下滑，故無論是營收年增率或季增率角度來看，3q08營收動能明顯疲弱。研究處認為目前下游封裝廠中，以股價評價與競爭優劣勢來看，佰鴻與宏齊之評價均高於龍頭廠億光，但無論是競爭力與經營規模，億光均優於佰鴻與宏齊，研究處維持買進億光之建議，目標價為100元(per=18x2008eps。