高頻交易惹事 券商股倒地

由於有關單位開始調查高頻交易，投資人擔心券商財路受阻，拖累近日網路券商股全面倒地。圖為券商TD Waterhouse一家投資中心。(路透)
路易斯（Michael Lewis）的新書「閃電交易員」（Flash Boys）使高頻交易近來成為鎂光燈焦點，該書指控高頻交易員操控市場，損害一般投資大眾的利益。隨著愈來愈多監管單位投入調查，投資人也開始擔心券商財路受阻，拖累近日網路券商股票全面倒地。
華爾街日報報導，包括E*Trade Financial、嘉信理財（Charles Schwab）與TD Ameritrade等券商，多年來皆採用定單流付款（payment for order flow）作法，即把客戶所下的定單賣給擔任中間人的造市者。如今高頻交易技術發達，這些造市者反而利用高頻技術，早券商客戶一步下單，從中便能賺取鉅額差價。
支持這種作法的人士表示，券商把定單賣給造市者從中獲利，才能壓低營運成本，從而嘉惠一般散戶。但批評者則指出，這種作法實際上只圖利了券商與造市者。據分析師估計，這種作法目前一年可為單一券商帶來數億元收入。
不過，隨著紐約州檢察長上月率先宣布對高頻交易展開調查，納為更廣泛的「內線交易2.0」調查的一部份，司法部、聯邦調查局（FBI）、商品期貨交易委員會（CFTC）與證管會（SEC）等監管單位也相繼宣布投入調查。
投資人擔心，監管單位最終若裁定禁止定單流付款的作法，將斷了券商這條獲利豐厚的財路。Sterne Agee分析師維彥斯（Jason Weyeneth）指出，監管單位會怎麼做仍是一個未知數，但從股價表現來看，不少投資人認定券商財路將受衝擊。
上周，E*Trade股價累計大跌10%，嘉信股價下跌5%，而TD Ameritrade股價則下跌9.2%。這三大券商股價7日也延續跌勢，E*Trade下跌2.25%，嘉信下跌1.73%，TD Ameritrade則跌1.01%。