升息壓力 資金靠攏高收益債市
◆高殖利率投資優勢惟觀察經濟指標判斷後市
根據統計，三月迄今主要債市指數表現不佳，唯有花旗美國高收益公司債指數、美銀美林歐洲高收益公司債指數仍走揚0.01%、0.28%(見表一，顯示高收益債券表現空間獲得支撐。富蘭克林華美投信表示，美國聯準會主席葉倫暗示升息，使美國十年期公債殖利率一度升至2.77%(3/19、延續至本周仍維持於2.72%附近(彭博資訊，截至2014/03/24，長債利率走升壓力加劇，未來對債市的壓力也將加劇，較保守的公債市場承壓，資金流向仍以利差較具殖利率優勢的高收益債為主軸。
另外，就資金面來看，近一周債券型基金當中仍以高收益債券型基金相對獲得市場偏愛、並已連六周獲資金淨流入(EPFR Global data，截至2014/03/20，即便是市場波動增加，高收益債基金仍保有暢旺的資金需求。富蘭克林華美投信進一步分析，根據彭博資訊，過去五次美國十年期公債殖利率攀升期間，全球公債受壓、多半呈現跌勢，但花旗美國高收益公司債、美銀美林歐洲高收益公司債卻有平均0.93%、4.53%的漲幅表現(見表二，代表債市波動加劇時，市場資金對高收益債的投資優勢仍相對具有信心。
富蘭克林華美全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金經理人謝佳伶表示，美國經濟維持成長的基礎，因此受惠景氣復甦的高收益債市，在利差收斂優勢、收益率保護的條件下，不僅能減緩美國長債利率走升之風險，亦能參與美國經濟成長動能，加上美國企業獲利逐季增溫、企業債信品質維持改善，有助於推升美國高收益公司債的價格表現。
另一方面，歐洲企業經過數年的去槓桿化過程，財務體質明顯強化，加上歐洲企業維持相對保守的資金運用，使債信品質維持較佳狀態。謝佳伶表示，伴隨未來一年經濟基本面改善，預期歐洲高收益公司債品質將持續轉佳，可望支撐歐洲高收益債市之基本面行情。
就風險考量上，富蘭克林華美投信表示，因應長期利率走升，長天期債券的價格變化較難估測、風險偏高，因此在選擇高收益債券標的時，除了品質較佳的公司債，仍建議挑選存續期間較短的高收益債券；未來仍須觀察多方經濟指標來判斷或估測聯準會準備的升息時點，以因應利率攀升環境下，債市可能增加的波動變化及加減碼的依據。