外資：群聯明年動能在eMMC/SSD NAND扯後腿
1157688鉅亨網新聞中心2013-11-19 14:08:55
外資機構德意志銀行(DB)與巴克萊(Barclays)在最新報告中指出，群聯(8299)在eMMC與SSD的動能將扮演2014年的成長主動能，強勁走勢在2015年可望看得更為明朗；不過相較之下，自本季開始，NAND Flash的供應量增、造成的價格修正空間，則可能延續2-3季度之久，對群聯明年度的獲利構成一定程度壓力。
德意志銀行指出，群聯出貨給其與Kingston合資公司KSI的eMMC控制IC，在中國低價智慧型手機與平板市場頗有斬獲，自今年Q2以來KSI營運狀況已明顯優化；群聯本身也看好2014年eMMC業務將延續動能，KSI市佔率可望從目前低於10%往上挺進，帶動eMMC控制晶片的出貨能量。
而就群聯SSD產品開發進度來看，德意志銀行表示，群聯目前正與Toshiba協同開發SSD控制晶片，未來將投入低成本TLC NAND Flash SSD應用，主打筆記型電腦市場。由於SSD控制晶片的進入門檻高，產品平均售價(ASP)將獲得一定保護，隨著出貨量的增長，SSD控制晶片亦將成為群聯另一動能來源，並以40%以上的毛利率水位鞏固群聯獲利能力。
較值得注意的是，巴克萊雖同樣看好群聯在eMMC、SSD控制晶片領域的努力，惟在NAND Flash出現小幅度供過於求、價格浮現降價壓力的環境下，認為群聯2014年上半年毛利率恐有下滑空間。
巴克萊指出，今年Q4將是NAND Flash產業這波循環的高點，接下來的產業供需修正可能達2-3季度之久，因此群聯2014年獲利估將年減5%，要到2015年隨著eMMC與SSD產業需求進一步放大後，群聯獲利才會有重返成長的力道。德意志銀行也認為，因近期NAND Flash供給量有放大跡象，部分廠商報價較為積極，群聯確實面臨一定的價格壓力。
整體而言，德意志給予群聯的評等維持在「買進」不變，巴克萊則給予「持平(Equalweight)」的評等，而目標價方面，德意志喊出價格仍為271元，巴克萊的首度評價則給予210元價位。