反向保護賣權（Reverse protective puts)運用:
部位是由賣出賣權＋賣出期指所組成,損益型態類似賣出買權,
這種策略的優點是收取賣出put的權利金可以有限度地保護台指期貨小漲的風險,但是不能完全保護台指期貨大漲的風險,這種策略的避險功效是有限的.萬一期指大漲,部位的風險仍然必須利用停損單保護,或是另外買進call作完全避險.
這種策略還有另外一個缺點,就是限制了期貨下跌的利潤,因此這種策略只適用於行情不會大漲,但是跌幅有限的盤跌趨勢中.
還有另外一種策略,不但可以有限度的保護上漲的風險,同時也可以擴張下跌利潤的空間,這種策略就是put ratio spread.
建立部位的方法是:買進1口價外的put同時再賣出2口更價外的put,但買進put支付的權利金要盡可能等於賣出put收取的權利金,所選取的履約價格要在protective put的履約價格上下
這種部位一共必須成交13口,(若以部位是賣出一口大台指+買進4口價外1檔的履約價的賣權及賣出8口更價外的履約價的賣權而言),在風險被有限度的控制下,是值得推薦.的策略
舉例:
2月6日台股指數期貨開盤上漲,並在9點13分左右站上4400點,假設研判4400點會有壓力,所以賣出4400的小台指1口,但怕判斷錯誤,造成損失,於是利用put ratio spread的模式建立選擇權部位,買進1口價外4300Put,支出權利金70,另外再賣出2口4200Put收到權利96(每口48點),這樣便可以有限度保護台指上漲的風險(96點的上漲風險)但若行情下跌,則不但可獲取賣出台指的利潤同時也可獲取買進賣權的利潤
<本帖最後由 JEH 於 2009-02-07 17:27 編輯 >