美林喊買宸鴻 平板題材仍看好 但反應稀釋股本下修目標價
2012/10/03 09:40 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
外資對宸鴻 (3673) 後市看法不一，高盛證券擔憂多元投資影響股東權益報酬率。美林證券表示，宸鴻籌資疑慮已去除，第3季營收在軌道上，第4季產能應可滿載，看好平板產品組合題材，維持買進，但為反應募資稀釋股本，將目標價從475元下修至448元。
美林證券指出，宸鴻已完成第二次海外可轉債發行（ECB）、海外存託憑證（GDR）募集，合計募資金額4.36億美元，折合台幣127.8億元，GDR折價幅度為3.9%，加上ECB轉換，預估可能稀釋獲利達10.5%。不過宸鴻成功籌資應可去除短期不不確定性風險，因此重申買進評等。
美林證券也指出，隨著7、8月產用率強勁，預估宸鴻第3季營收應可季增2%，在產品組合加的情況下，宸鴻也預期營業利益率可望達到11%，產能第4季應可滿載，也將今年資本支出調升至150億元，不過2013年資本支出仍未定案，
美林證券說明，雖然市場需求強勁，但關鍵零部件的供應，包括：玻璃、薄膜傳感器，高端顯示器等，可能會影響到第4季度營收成長的幅度。
不過，美林證券也說明，宸鴻是2013年平板電腦題材主要受惠廠商，根據宸鴻和英特爾的協議來看，觸控面板將是平板中重要的零組件，預估宸鴻將可拿下44%市佔。由於預期未來2年in-cell技術在平板採用率仍低，宸鴻設備精良，在執行薄膜和單層保護玻璃方案仍有相當表現。