華碩（2357）昨（24）日股價重挫3.1％、收281元，摩根大通證券將投資評等與目標價分別調降至「中立」與300元，主要係8月NB需求比7月還要弱，致使第3季NB出貨恐零成長，遠低於過去5年的平均成長率37％。
華碩近1、2年來被外資圈視為PC族群當中相對具防禦性的標的，因此，即便花旗環球證券一路看空基本面、麥格理資本證券日前調降投資評等至「中立」，之後並未看見外資圈sell side有任何調降動作，因此，摩根大通證券的調降舉動是否引發sell side跟進？值得關注。
摩根大通證券科技產業分析師哈戈谷（Golul Hariharan）表示，原本預估華碩第3季NB出貨成長率應有10-15％的水準，但根據近期在通路商與供應鏈的調查發現，Q3NB恐僅有零成長，或即便有成長、幅度也不太大。
哈戈谷指出，最大關鍵在8月，由於華碩7月NB出貨已較6月下滑7-8％、與其他代工廠商差不多，但現在看起來，8月需求比7月更疲弱，因此，即便9月因應Win8備貨需求而出現強勁成長，也無法扭轉第3季出貨恐零成長的事實，而目前外資圈sell side仍預估可成長逾10％。
哈戈谷指出，跟歐洲與中國返校需求（BTS）息息相關的華碩，第3季向來是超級旺季，過去5年NB出貨成長率平均達37％，可以想見今年若僅有零成長、會讓國際機構投資人多失望，也透露出華碩市佔率可能出現下滑的疑慮。
此外，儘管哈戈谷預估華碩第2季營利率可達5.5％，但考量到第3季NB出貨成長動能趨緩與Nexus 7開始出貨等因素，整體營利率恐較第2季下滑0.4-0.5個百分點（因為Nexus 7的營利率僅1-2％），且按照過去歷史經驗，華碩股價與營利率連動性相當高，由於營利率可能得等到第四季NB出貨開始回溫時才會向上攀升，短線恐不利於股價後市。
哈戈谷將華碩投資評等與目標價分別調降至「中立」與300元，並將今年第3季、今年全年與明年全年每股獲利預估值分別調降13％、7％、10％，至6.86、25.9、27.71元。