鉅亨網記者郭幸宜台北2012-06-2517:25
歐債問題上週暫告緩解，但美、中二大經濟體的經濟數據卻顯露疲態，使市場短線走升後再度回軟，債市持續受資金青睞。根據EPFR統計，上週主要債券基金全面吸金，其中美債基金淨流入近42億美元，新興債及高收益債則是連2周聯手吸金，投資等級債上週淨流入逾23億美元。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，今(2012)年以來投資級企業債的資金流入態勢穩定，加上歐債紛擾未歇，使得美債仍為資金避風首選，包括美國投資等級企業在內，今年以來與美債同步獲資金青睞。
蔻蔓進一步指出，美國投資等級企業債比起美國公債，不僅提供較高的到期收益率，且目前利差水準約218點，距離過去一年低檔158點仍有收斂空間；從波動度觀察，美林美國投資級公司債指數年化波動度約4.6%，與巴克萊美國國庫券指數的4.2%相近，同樣具低波動特質。對照美國十年期公債殖利率來到歷史低檔，投資等級企業債憑著價值面優勢，可望吸引資金持續進駐。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)則指出，近來資金開始回補先前跌幅已深的新興債市，因此不論是美元債或本地債，6月以來表現相對亮眼。
皮耶分析，在油價回落、通膨壓力減輕下，預估已開發國與新興國家推出刺激經濟政策可能性將大幅提高，特別是前2年透過積極升息抑制通膨的新興國家，目前將更有餘裕推行刺激政策。市場預期，在新興國推出政策利多提振市場信心催化下，將有望推升第3季的新興債市走勢看漲。
皮耶補充，受到歐債利空仍層出不窮所致，短期仍難逃市場震盪，但在全球投資人追求收益與多元資產分散的環境下，將持續支持新興市場債券長期報酬表現。
至於高收益債方面，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克 (Robert Cook)則分析，由於全球央行同步釋放寬鬆訊號，全球資產尋找收益型標的趨勢不減下，預估高收益債價格在市場信心改善下，可望隨利差收歛持續看漲。
在違約風險部分，根據摩根證券統計，過去3年發行的高收益債券約有65%用於再融資，在持續調整到期債務結構下，預估2013年到期債券與貸款金額，已較2年前水準下降79%。此外，2013年底前到期的高收益債與機貸款金額不到900億美元，亦有助高收益債券持續維持相對低違約率。