先探／東協大爆發 東南亞概念股熬出頭
2012/03/16 13:49
過去三年，東協四國(泰、馬、印尼、菲律賓)股市除泰國外，全都創下歷史新高；近兩年中國物價和工資大漲，東協國家也成為外資投入的最大市場。
東協經濟體的爆發成長才剛要開始，台灣的東協概念股也終於熬出頭。
過去十年，新興市場扮演全球經濟成長的火車頭，而東南亞國家經歷一九九七年亞洲金融風暴後重建，整體的經濟體質比一九九○年代強，政府債務壓力下降，加上年輕人口眾多，未來消費能力將有爆發性的成長。
最重要關鍵是，東協自由貿易區在二○一○年正式成立，中國、南韓與日本都已在今年年初全部加入東協自由貿易區。
美國強力推動跨太平洋夥伴協議（TPP）也把東協自由貿易區納入，南韓與美國最惠國待遇（FTA）在三月十五日正式生效，透過東協自由貿易區向外擴散，有助東協經濟未來更強勁爆發能力。
九○年代地處邊陲
東南亞地區人力資源便宜，在一九九○年代初期因為基礎建設落後，長期極權政治的統治，造就和當權派往來密切的商人財富激增，貧富差距懸殊。
雖然當時民眾的消費能力不強，但當地物價水準低，成為想要在海外市場設立據點的外資企業最佳選擇。
於是，包括日本三大車廠豐田、本田和日產，大型電子業的東芝、索尼、ＮＥＣ，以及相機製造商Canon與Nikon，皆前往東南亞投資設廠。
只不過，挾著人口超過十億優勢的中國市場，以同樣低廉的人力成本，強力吸納外資，導致當時東南亞的海外投資遭到排擠，投資順位落在中國之後。
一九九三～九四年期間，中國向外吸引投資，中國人行為了縮小利差並打壓人民幣的黑市交易，順勢讓人民幣大幅貶值，一口氣貶到一美元兌換九．五元。
外資看準這個機會，將部分資金投入中國和東南亞，造就當時的泰國、馬來西亞和菲律賓股市一度出現強勁的資金行情。
亞洲金融風暴重創經濟
一九九五年到一九九七年的亞洲金融風暴前夕，美國科技股興起，美股呈現牛市，連帶東南亞股市也興起另一波多頭行情，當時東南亞貨幣普遍升值。
但資金行情的表象很快被國際外匯炒家索羅斯識破，索羅斯認為東南亞各國的政府債務太高，亮眼的經濟數據都是資金效應堆疊出來。
因此放空泰銖、印尼盾和菲律賓披索。後來果然引起亞洲金融風暴。
一九九九年到二○○○年期間，美國Nasdaq指數大漲，全球科技股跟進大漲，東南亞亦然。
當時全球已開發市場的股市大漲，東南亞股市和其他新興市場僅是國際股市中的配角，且亞洲金融海嘯對當地經濟造成的餘孽仍在，當地股市並沒有因此突破亞洲金融風暴前的高點。
經濟復甦期
二○○二年的新興市場又成為市場投資主流，金磚四國成為新的焦點。
中國股市出現長多行情，東南亞各國股市也從二○○三年以後，隨著金磚四國股市興起展現多頭行情。
東南亞各國政府的財政狀況歷經亞洲金融風暴肆虐後逐漸穩定，當地政府開始有大型公共工程建設讓外資承包，並給予稅負優惠，好讓外資能在中國之外，將東南亞各國也列入投資考量。
從二○○五年開始，新加坡、泰國、馬來西亞、印尼和菲律賓的東南亞國協開始討論成立東協自由貿易區成立的可能性，同時也拉攏財力與市場較東協優異的中國和日韓兩國納入，避免東協自由貿易區被上述亞洲經濟強國給邊緣化。雖然各國仍有歧見，但東協自由貿易區在二○一○年正式成立。
東協自由貿易區成立，印尼出口到中國市場享有零關稅，對當地出口業很有幫助。
再者，二○○八年金融海嘯受害最深是美國和歐洲已開發國家，當時東協各國不是國際資金炒作的標的，讓東協各國逃過金融海嘯的肆虐。這些地區的金融市場也是全球最快速從金融海嘯快速復原的市場。
況且在二○○九年以前，印尼股市基期偏低，所以印尼股市在○九年和一○年分別創下八七％和四六％的凌厲漲勢，馬來西亞股市這兩年也分別創下四五％和一九．五％的漲幅。過去三年東協國家股市除了泰國外，都創下歷史新高。
東協國家的物價水準相較中國或其他地區仍屬偏低市場，對外資有很大的吸金效果，尤其是這兩年中國物價和工資大漲，東協國家成為外資資金投入的最大市場，東協經濟的爆發性成長才剛要開始，台灣相關的東協概念股也終於熬出頭。
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