雲端零組件 兩頭都可賺
全球最大手機展世界行動通訊大會（MWC），27日起將在西班牙巴塞隆納展出四天，是全球手機品牌大廠發布新機的主力戰場。國內智慧型手機品牌大廠宏達電也預計推出兩款旗艦機一決高下，最近股價表現格外亮眼，同時在第十次庫藏股加持下，股價站上睽違已久的600元關卡，直逼股王大立光639元，24日收盤價僅差10元。
智慧型手機與平板電腦等手持行動裝置，就是雲端運算的「端」。不可否認，手持行動裝置商機龐大，預估今年智慧型手機出貨上看6.5億支，而市場也樂觀看待蘋果即將推出的iPad 3，全年有機會突破7，000萬台銷售量。不過相對而言，我更看好雲端運算的「雲」，包括雲端儲存、雲端處理等相關服務，才是未來趨勢主流，也難怪23日盤中IBM股價199.23美元再創歷史新高。
雲端商機何其多，雖然光通訊產業商機龐大，但不是所有相關網通公司都會雨露均霑，其中電信廠商即為光通訊快速發展的受害者。原因在於手機上網越來越頻繁，目前許多APP應用程式如cine、whatsapp、viber、微信等，可透過網路電話方式直接交談，電信廠商雖收到上網傳輸費，卻減少獲利最多的通話費收入。此外，為應付持續增長的網路流量需求，電信廠商必須投入更多的成本在建置光纖基礎設施，初期資本支出將成為電信營運商的沉重負擔，如國內電信龍頭中華電，在大盤挺進8，000點過程中，股價卻頻頻破底，累計今年到23日外資大舉賣超32萬張。
再從需求面觀察，隨著雲端與影音需求大幅提昇，網路用戶對於頻寬需求與日俱增。根據2011年底網通設備大廠思科發表的全球雲端指數（Global Cloud Index）指出，全球資料中心資料量將從2010年的1.1ZB成長到2015年的4.8ZB，成長超過四倍，年複合成長率達33%，而雲端資料中心的資料量，將從2010年的130EBs成長到2015年的1.6ZBs，成長高達12倍，年複合成長率更高達66%。如此龐大用量需求下，目前網通設備將不敷使用，要有足夠頻寬，光纖網路建設勢在必行。
綜合上述觀點，選股以連接「雲」與「端」的零組件廠商為第一優先。F-科納為ROADM系統關鍵零組件的生產廠商，ROADM的功用主要是在光纖訊號傳輸過程中，透過波長調整達到最佳傳輸效果，其中又以波長選擇開關（WSS）最具利基。目前市場上主要WSS廠商有三家，分別是JDSU、FNSR與國內第一上市的F-科納，此三家廠商吃下了全球90%的WSS市場，JDSU更享有102倍本益比。
中國大陸已是全球最大光纖市場，不過目前滲透率僅4%仍低，除了政府積極推動網路基礎設施，包括工信部三年投入人民幣1，500億元，以及廣電總局斥資人民幣800億元來鋪建網路設施之外，中國三大電信廠商也投入光纖基礎建設。中國前三大網通設備廠華為、中興與烽火，亦分列全球第一、二與第四大網通廠商，均為F-科納客戶，後續舖設需求十分可觀。近年科納毛利均維持在50%左右，今年獲利預估可達3.4 億元，EPS有機會挑戰8.2元，目前本益比才11倍。
網通設備的合勤控，除了連續七年搶下中華電信VDSL設備標案，同時也為中興、華為代工。近期搶下北市光纖標案的台通，主要產品為光纖光纜，目前通過中國移動認證，積極切入中國市場；光通訊模組的華星光，透過前鼎、台達電，間接切入思科與華為等客戶，大陸營收占比超過五成。另外，像是光主動元件的光環、光被動元件的上詮等，也可以多加留意，都有機會搭上中國快速成長列車。
自從馬政府從Google挖角張善政擔任政務委員，光通訊類股在趨勢與市場驅動下，未來表現值得期待。
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