市場供過於求 麥格理看淡貨櫃族群
2011/11/15
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】

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麥格理證券傳產分析師簡秋萍指出，全球無論是散裝或貨櫃明年全面供過於求，特別是明年等待下水的散裝新船噸數，竟然是現有船隊的40%以上，預估裕民（2606）、新興（2605）獲利將再縮水，其中裕民明年每股純益剩1.6元 ，與今年相較幾近腰斬；陽明（2609）則要連虧兩年。
依據海運諮詢機構Clarkson最新估計，明年將有1，369艘新船下水，將創下歷史新高。
若以總噸數來看，截至9月底全球等待下水的新船訂單噸數，為231百萬噸，是目前全球散裝船隊592百萬噸的40％以上，明年供過於求的壓力非常沉重。
目前波羅的海BDI指數約在1，800點附近整理，近一月約下跌12%。麥格理預估明年BDI指數將會平均下修至1，400點，而散裝獲利將會再度下修。
麥格理把裕民、新興明年的每股純益，分別下修至1.6元、2.3元，目標價分別為36.5元、24元，投資評等均為「劣於大盤」。
簡秋萍指出，裕民目前股價處在1.5倍的股價淨值比，為歷史本益比區間的中間值，但目前亞洲同業都比中間值折價46%，顯示目前股價似有高估。
麥格理表示，若考量裕民2010年每股純益7.78元、今年剩下3元，年減61%；明年更只剩下1.6元，繼續呈現年減46%，獲利走下坡的趨勢明顯，股價缺乏基本面支撐。
另外，由於新興的長約比率較高，麥格理預期獲利下滑的幅度較為平緩，估今、明年每股純益分別為3元、2.3元，明年獲利衰退23%。
但麥格理強調，市場預期仍然太高，股價同樣存在下修的風險。
至於貨櫃業，麥格理同步看空，把陽明目標價從13.5元降為8.5元，主要著眼陽明可能要連虧兩年。