小摩：鴻海85元以下再進場
2011-07-16 01:27 工商時報 記者張志榮／台北報導
摩根大通證券科技產業分析師哈戈谷（Gakul Hariharan）指出，受到遷廠成本與成都廠火警費用持續增加的影響，鴻海（2317）獲利回溫時間表可能得往後延至2011年第4季，因此將目標價再由115元調降至105元，並建議旗下客戶，等股價回檔到80至85元時再進場承接。
國際資金近期又展開一波調節鴻海的行動，據了解，除了哈戈谷所言，鴻海獲利復甦速度比預期慢之外，鴻海仍有超過一半的營收比重是來自蘋果以外的科技產品，因應全球景氣能見度降低、「景氣概念股」鴻海率先遭調節，鴻海昨日股價上漲1.9元收92.2元，但外資持續賣超4，739張。
哈戈谷點出鴻海獲利回溫時間點恐往後延至2011年第4季的兩大原因：一、遷廠成本持續增加；二、成都廠火警所提列的費用也增加；即便是2012年，除非鴻海在搶單價格上能夠自制，否則即便獲利，回溫幅度也不會太大。
基本上，哈戈谷預期鴻海獲利將以「3階段」方式回溫：一、在EMS業務上全面展現議價能力；二、揚棄過去衝高營收成長率的想法，甚至捨棄部分低毛利率的訂單；三、削減資本支出，並讓EMS業務出現強勁自由現金流量（FCF）。
當然，哈戈谷認為，鴻海若能將FCF回饋給股東是最理想的狀態，但他覺得，鴻海未來可能會將這些現金投入到中國通路事業。
儘管鴻海已成功向客戶爭取調漲代工價格，但哈戈谷認為，漲價成功等也只是類似蘋果這種大客戶、而非全面性調漲，甚至還積極投資其他事業群，這對鴻海轉機題材沒有太大幫助。
此外，蘋果為了分散風險，打算將和碩納入作為iPhone與iPad的第二代工夥伴，哈戈谷認為這對鴻海來說將是新增風險，儘管和碩距離量產仍需要一段時間，但總是會衝擊鴻海成長。
哈戈谷將鴻海2011與2012年每股獲利預估值分別調降16％與14％、至8.02與10.14元，因此將目標價調降至105元、投資評等仍列為「中立」，建議等股價回檔到80至85元再行進場。