2026/11/04 19:46

全球晶圓代工霸主台積電。（美聯社）
〔財經頻道／綜合報導〕AI浪潮持續推升半導體產業，博通（Broadcom）與台積電（TSMC）都是全球AI供應鏈的重要受惠者，但兩家公司的商業模式、財務表現及股票估值卻有所不同。外媒《The Motley Fool》分析指出，博通憑藉客製化AI晶片、網路設備及企業軟體業務，持續擴大成長動能，不過台積電不僅營收成長更快、獲利能力更強，目前股票估值也相對便宜，在兼顧成長性與投資價值的情況下，台積電可能是2027年更值得買進的標的。
報導指出，博通主要設計客製化AI加速器、網路晶片及連接解決方案，同時擁有VMware企業軟體業務。2025會計年度營收達639億美元，年增23.9%，淨利231億美元，淨利率36.2%。其中，AI半導體營收大幅成長65%，達202億美元，基礎設施軟體營收也成長26%，達270億美元，成為半導體業務以外的重要成長來源。
不過，博通前五大終端客戶約占年度營收40%，客戶集中度偏高，加上高度仰賴台積電代工，若主要客戶縮減AI支出，或供應鏈受到地緣政治影響，都可能衝擊營運。
相較之下，台積電的財務表現更加亮眼。2025年營收約1224億美元，以美元計價年增35.9%，淨利達552億美元，淨利率高達45.1%。隨著AI及高效能運算晶片需求增加，先進製程的重要性持續提高，2025年台積電最先進製程營收占晶圓銷售總額74%，高於2024年的69%，凸顯其在高階晶片製造市場的領先地位。
財務結構方面，台積電負債權益比約0.2倍，流動比率2.5倍，均優於博通的0.8倍及1.7倍；2025年自由現金流約320億美元，也高於博通的269億美元，顯示即使需要投入大量資本支出擴充產能，仍具備穩健的現金創造能力。
當然，台積電也有必須面對的風險。由於主要製造基地集中在台灣，地緣政治緊張局勢可能影響供應鏈及市場信心；此外，維持技術領先需要持續投入龐大資本支出，一旦AI需求降溫或半導體景氣轉弱，也可能對現金流及獲利造成壓力。博通則除了客戶集中度問題，企業軟體業務也面臨整合、監管及市場競爭等挑戰。
從股票估值來看，台積電也比博通便宜。博通目前預估本益比為27.9倍，股價營收比（P/S）為17.5倍；台積電預估本益比為24.2倍，股價營收比則為13.9倍。換句話說，台積電不僅2025年營收成長率及淨利率優於博通，股票估值也相對較低。
分析認為，博通的客製化AI晶片、網路解決方案及企業軟體業務仍具備成長空間，但目前股價已反映市場對未來成長的高度期待，加上主要客戶集中，一旦AI投資支出放緩，股價可能面臨壓力。
台積電雖然有地緣政治及資本支出等風險，但在營收成長、獲利能力及估值方面都展現優勢。整體而言，若投資人希望掌握AI產業持續成長的機會，同時考量股票價格是否合理，台積電在成長性、估值與風險之間取得較佳平衡，因此被看好是邁向2027年更值得買進的AI概念股。