經濟日報｜2026.07.28 00:05
台股加權指數27日微幅下跌20點、收在43634點。雖然日K棒收紅且留下超過650點的長下影線，顯示下方低檔買盤與護盤力道強勁，但全天成交金額卻急速降至7388億元，遠低於5日均量（8757億）、10日均量（9943億）以及月均量（10564億），呈現典型的「腰斬量」態勢。
從技術型態觀察，台股上檔面臨月線反壓。本周起，大盤月線扣抵值將逐日向上扣高，加快月線下彎的速度。若短時間內多方無法帶量強勢站回季線44036點之上，指數不排除將再度下探前波低點7月20日的41967點，乃至41500點整數關卡尋求支撐，技術型態才有機會打出穩固的「第二隻腳」。
成交量從1兆下探到7000多億元
富邦投顧董事長陳奕光、凱基投顧董事長朱晏民等指出，市場成交量之所以從1兆元一路打到剩下7000億元，核心原因在於「內資流動性凍結」與「外資套利操作」。首先，前期熱門的被動元件、PCB、低軌衛星（LEO）概念股，由於融資水位居高不下，在指數拉回過程中出現大量套牢籌碼。散戶與內資資金被動套牢無法順利釋出，導致市場流動性凍結。
27日主力試圖自低檔將南亞科（2408）拉至漲停，並點火部分電子零組件，正是主力試圖「測試底部與試探護盤」的典型動作。其次，表面上看外資今年賣超台股約1.6兆元，但細究結構會發現：單一台積電（2330）就被外資賣超1.68兆元。扣除台積電後，外資對其餘台股現貨實際上為買超800多億元，且在櫃買市場買超2000多億元。這證實外資並非全面看空台股，主要操作策略為利用權值股，進行期現貨價差套利。
市場避險情緒濃厚 三大因素影響
既然全球AI產業長線牛市趨勢未變，為何市場避險情緒如此濃厚？法人分析，主要是受三大因素交織影響：其一，國際地緣政治局勢緊張，加上市場對聯準會（Fed）升息預期或利率居高不下有所疑慮，直接壓抑了高估值、高成長科技股的股價表現。其二，雖然各大科技巨頭AI資本支出（CapEx）計畫持續上修，但部分企業自由現金流轉為負值，引發市場對投資回收期（ROI）的短線擔憂。
其三，中國大陸記憶體大廠長鑫存儲（CXMT）掛牌首日暴漲5倍，證明全球市場並不缺資金，只是資金暫時退場觀望。近期台股指數底部（從41967點到42967點）呈現「越墊越高」趨勢，加上新台幣匯率未再進一步貶值，籌碼充分洗牌後，對第4季的資金行情反而是一大利多。
觀察27日盤面呈現「電子權值量縮震盪、金融與特定題材股撐盤」的輪動格局。強勢與低檔築底族群方面，南亞科領軍強攻帶動記憶體族群築底，光學鏡頭、砷化鎵、光通訊、矽晶圓等低檔族群亦見反彈買盤。航運與航空股則受惠國際原油價格重挫、燃油成本可望顯著降低，跳空站回短期均線；同時，被動元件、PCB、低軌衛星等高融資高估值個股，由於部位高檔套牢，仍需要時間消化賣壓。
法人觀察，本周預估指數將於41500點至44000點之間反覆震盪，延續量縮盤整格局。周一超過650點的下影線顯示下方支撐力道強勁，但若要發起有效反彈，需待成交量回升至5日均量（8757億）乃至20日均量（1.05兆）之上，並帶量站穩季線；現階段建議採取「防禦性布局」與「分批進場」原則，第3季的回檔修正乃是高檔換手的健康過程，長線AI牛市格局未變，建議聚焦具基本面支撐、低本益比、低營運成本（如油價降價受惠股等）及具築底訊號的個股，靜待量能放量破局，迎接第4季資金行情。