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2026年3月19日 週四 上午11:26

【時報記者王逸芯台北報導】股王信驊(5274)前景看俏，兩家美系外資同步喊讚，看好信驊多項成長動能，其中一家維持「買進」評等，並將目標價上調至15000元，另一家則維持「加碼」評等，目標價12345元。
美系外資指出，信驊已將2030年BMC出貨總量預估由原先的4650萬顆，大幅上修至6577萬顆，調升幅度約41%，主要反映AI應用帶動的一般型伺服器需求顯著提升。進一步拆分來看，傳統通用型伺服器需求預期維持約5%至6%的年增幅，而AI相關通用型伺服器則將明顯加速，預估2026年年增達40%。
該外資進一步指出，2026年AI相關通用型伺服器BMC出貨量預估將達850萬顆，2027年續增45%，其後維持約20%成長，與AI伺服器（含AI ASIC）需求趨勢一致。

此一成長動能主要來自Agentic AI工作負載興起，以及CPU在推論運算中的角色提升，尤其是雲端服務供應商（CSP）自研ASIC CPU需求持續擴大。

在短期營運方面，外資指出，信驊釋出2026年第二季財測優於市場預期，營收預估落在新台幣34億至36億元，中值較市場共識高出約7%至14%，並較第一季中值成長約32%；毛利率則上看67%至68%，優於第一季的66.5%至67.5%。同時，公司預計自第二季起調漲價格，以反映成本上升。
不過，外資亦提醒，2026年上半年仍將面臨玻纖材料供應吃緊問題；隨著泰國新E-glass供應商完成認證，下半年基板供應瓶頸可望緩解，帶動營收表現優於上半年。儘管上游基板價格調漲，信驊預期可順利轉嫁成本，維持毛利率穩健。第一季財測則維持不變，預估營收季增約8.5%。
展望後市，外資看好信驊多項成長動能，包括新一代伺服器平台由AST2600升級至AST2700帶動市占提升、AST2700系列產品隨資安規格升級與DDR5滲透加速放量（且單價較前代提升約70%至80%）、mini BMC新專案導入，以及I/O expander與PFR IC等新產品線隨平台升級同步放量。
整體而言，外資上調信驊2026年與2027年營運預估，預期營收年增率將達64%與53%（原預估為49%與49%），毛利率則分別上看69.4%與71.2%，看好在AI推論需求驅動下，公司將迎來新一波中長期成長循環，維持買進評等，並將目標價上調至15000元。
另一家美系外資表示，隨著AI伺服器需求快速擴張，帶動BMC市場規模上修，預估2030年全球BMC總可服務市場（TAM）將由原先的4650萬顆，大幅提升至6577萬顆，主要動能來自AI相關通用伺服器需求。整體通用伺服器市場於2025年至2030年間年複合成長率約維持6%，但AI伺服器滲透率顯著提升，預估2026年AI相關通用伺服器占比達25%，2027年進一步攀升至45%，2028年至2030年則維持約20%水準。
在產品結構方面，該外資表示，信驊新一代AST2700平均售價（ASP）約為24美元，若搭配I/O擴展器等周邊解決方案，整體單機價值可望提升至約30美元，有助推升整體營收與毛利結構。
供應鏈方面，信驊管理層指出，2026年上半年仍將受到T-glass（特殊玻璃材料）短缺影響，但隨著泰國與中國新供應商加入，預期下半年可望全面緩解，供應瓶頸將逐步解除。
外資也表示，客戶目前提供的預測訂單已達公司單月營收的7至8倍。儘管公司並未出現重複下單（double booking）情況，但目前實際出貨量已明顯超過客戶實際需求水準，反映市場供不應求的緊張態勢。同時，客戶亦要求2027年產能較今年倍增，顯示對未來AI伺服器需求高度樂觀。
展望後市，該美系外資維持「加碼」評等，目標價12345元。公司預估2026年第二季營收將落在新台幣34億至36億元，高於市場預期的32億元，毛利率則可望維持在67%至68%。隨著公司預計自4月1日起調漲產品價格，未來營收與毛利仍有進一步上修空間。