摩爾投顧-謝晨彥分析師 2025-09-23 17:11

隨著市場逐步消化利空，台股迎來五大利多。首先，資金動能的支撐不容忽視。聯準會在今年仍有兩次降息的可能，寬鬆的資金環境為股市提供了續航力。其次，蘋果新機帶來的意外驚喜也成為推力。過去 iPhone 新品常常「期望越高、失望越大」，但今年 iPhone 17 預購表現卻超乎市場預期，為電子產業注入活水。第三，上市櫃公司營收自 7 月以來延續佳績，出口訂單表現穩健，顯示基本面支撐強勁。加上景氣對策信號有望維持綠燈，整體經濟氛圍樂觀。



股價創下14個月來新高！鴻海2025年AI伺服器營收上看兆元 (圖:shutterstock)


第四大利多來自於宏觀數據的翻轉。今年 6 月時，市場對下半年台灣 GDP 前景仍感憂慮，主計總處僅預估 1.05% 的成長率。然而隨著國內外需求改善，年度預測值已自 3% 上修至 4.5%，代表下半年經濟成長率將落在約 4%，遠高於原先悲觀預期。從主計處、經濟部到央行，官方機構皆背書此樂觀展望，法人對下半年行情的擔憂隨之消散，信心顯著回升。

第五個推力則是 AI 產業的持續成長。無論是輝達的市佔擴張，或甲骨文獲得 OpenAI 訂單，都顯示產業並未出現泡沫化疑慮。隨著伺服器需求年增率達兩成，台灣供應鏈在第四季有望受惠，GP300 系列出貨放量更成焦點。雖然市場對估值略有疑慮，但在降息環境與基本面成長加持下，台股本益比仍具上修空間。法人推估，若以台積電、鴻海、廣達等核心企業的 EPS 預測與歷史本益比推算，台股指數有機會挑戰 27000 至 28000 點。

綜合而言，第四季行情樂觀的關鍵仍落在台積電身上。法人估算，若台積電維持 20 倍本益比水準，目標價可望挑戰 1400 元，對指數的貢獻達數百點。加上鴻海、廣達等權值股表現，台股不僅能化解先前對營收與訂單空窗的憂慮，更有望推升至歷史新高水準。資金動能、產業驚喜、基本面支撐、經濟數據翻轉與 AI 成長，五大利多正為市場點燃動能，台股第四季行情值得期待。

輝達（NVIDIA-US）再度展現王者企圖心，宣布將斥資高達 1000 億美元（約台幣 3 兆元）投資 OpenAI，聯手打造用電規模達 10GW 的超級 AI 數據中心。這筆資金不僅創下對非上市企業史上最大投資紀錄，也凸顯 OpenAI 對龐大算力的迫切需求。市場解讀，此舉形成「輝達投資 OpenAI、OpenAI 回頭大量採購輝達晶片」的良性循環，進一步鞏固輝達在 AI 晶片供應鏈的核心地位。輝達執行長黃仁勳強調，這是規模空前的計畫，未來數百萬顆 GPU 將成為 OpenAI 基礎設施的骨幹。消息一出，美股三大指數齊創新高，輝達股價單日飆近 4%，市值暴增逾 1700 億美元，黃仁勳更被外媒封為「IT 界皇帝」。從近期接連投資英特爾、Nscale，到推進中東研究合作，輝達已不再是單純的晶片商，而是全面推動 AI 生態的「造局者」。這筆豪押意味著輝達將在 AI 基礎建設競賽中取得更深壟斷地位，進一步拉開與競爭對手的差距。

鴻海（2317-TW）正加速布局 AI 伺服器市場，法人預估 2025 年相關營收可望翻倍突破 1 兆元，市佔率達 40% 至 50%，成為最主要成長引擎。受惠於輝達 GB200 伺服器規格升級與良率改善，需求強勁推升鴻海業績，加上雲端網路產品同步成長，形成雙引擎效應。短線上，iPhone 17 銷售熱絡並緊急追加產能，亦為營收挹注動能。

在產能擴張方面，鴻海近期接連增資墨西哥子公司 FII AMC MEXICO，短短一個月合計投入約 75 億元新台幣，市場解讀與 AI 伺服器擴產相關。法人指出，鴻海除 AI 伺服器與雲端業務外，也積極強化電動車與元件布局，並藉由與輝達等合作夥伴策略聯盟，切入主權 AI 市場，奠定長期成長潛力。

另一方面，甲骨文傳與 mexta 洽談 200 億美元算力合約，未來伺服器訂單有望持續釋出，鴻海身為主要供應商將直接受惠。法人認為，雖然匯率與關稅為外部變數，但鴻海管理層對 2025、2026 展望樂觀，營運持續看增，市場資金也因 AI 與蘋果題材積極布局，推升股價創下 14 個月新高。

許多投資人看到台股指數一路上漲，反而越漲越怕，擔心一進場就套在高點，甚至有人想反手放空。但我必須提醒大家，現在去放空，只會讓你「提早畢業」。

昨天我在【台股怪談】裡已經完整解析，這波多頭背後有五大利多：

① 降息循環正式啟動

② 蘋果新機銷售優於預期

③ 上市櫃營收動能延續

④ 下半年 GDP 成長優於原先預估

⑤ AI 產業持續高速成長

我也一再強調，現在是【一個台股，兩個世界】——指數驚驚漲，但個股輪動非常快速。當前操作重點不是盯大盤，而是「選股不選市」。不過，選股難度和進出節奏也會同步升高，稍有不慎就可能錯過行情。

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