工商時報 簡威瑟
2025年7月31日 週四 下午10:21

台塑集團股價落底反彈，金控旗下投顧研究機構掌握機會，正式翻多。法人指出，大陸反內捲有望改善供需結構，同步升評台塑（1301）、台化（1303）投資評等至「買進」，推測合理股價分別為46.8元與32.4元。
台塑集團最近股價表現強勢，南亞一馬當先，股價從低點波段大漲5成以上，台塑與台化緊追其後，法人指出，因股價基期偏低，後續還有修復空間可期。
台塑受供應過剩，加上對等關稅與新台幣升值夾擊，第二季由盈轉虧，每股稅後純益（EPS）為-1.04元；台化第二季本業虧損擴大，加之業外虧損雪上加霜，EPS為-1.16元。
金控旗下投顧研究機構說明，大陸石化產業經歷數年煉化一體投資浪潮，石化產品從上游到下游皆出現過度擴產，不僅造成業者削價競爭，產品更是陷入虧損，業者不堪虧損降低開工率，大陸市場眾多產品開工率低於8成，且產能擴增趨勢尚未止歇，石化供應結構嚴重過剩。
所幸，產業將迎來結構性轉機。大陸今年開始將反內捲逐步從宏觀指導落地到具體行業，聚焦解決低價與無序競爭，塑膠加工等多行業協會也陸續發起參與，未來有望加強落後產能淘汰，朝向結構性調整，對於石化產業供需結構有望帶來漸進式修復。
展望後市，亞洲各國銷美的對等關稅最終稅率將陸續落地，美國進口關稅提升對於需求將帶來影響，加上前期關稅暫緩期間的提前備貨，第三季的旺季需求存在變數，不過台塑PE產品線將與原料供應的台塑化加強利潤共享，此舉有助於改善PE低迷的開工率，縮減產品虧損，對於營運帶來正面幫助；加上大陸反內捲有助於改善供需結構並修復產品利潤。
法人推估，台塑與台化2026年將同步轉虧為盈，EPS分別為1.02元與0.79元。