2024-10-08 14:02:42 記者 郭妍希 報導
美國9月非農就業報告意外強勁、市場預測經濟有望軟著陸甚至不著陸，聯準會(Fed)繼續大舉降息的可能性不高，一度帶動2年、10年期公債殖利率曲線再次倒掛。賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休榮譽財經教授Jeremy Siegel相信，未來6個月債券價格很可能會再次下跌。
Barron`s 7日報導，部分交易者質疑11月是否有再次降息的必要，帶動美國10年期公債殖利率升破4%，2年、10年期公債殖利率曲線也在週一(7日)早晨短暫倒掛(即短債殖利率高於長債)，為一個月來首見。

根據CNBC報價，紐約債市7日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率勁揚7.2個基點至4.001%，創8月22日以來新高；10年期公債殖利率則上漲4.5個基點至4.025%，創7月31日以來新高。(註：公債價格與殖利率呈現反向走市。)

市場如今估計，聯邦基金利率最低只會下探3.25%、高於之前預期的3%左右，也比Fed自身估算的2.875%還高。終點利率(terminal interest rate，指Fed降息循環終點)上修後，長期殖利率勢必得跟著走揚，才能彌補增加的利率風險。

債券投資者也警覺到，市場的利率預期出現變化。曾多次名列美國投資權威雜誌《機構投資人(Institutional Investor)》「全美明星投資團隊」的頂尖經濟學者David Rosenberg寫道，「突然間，債市不但失去自信，且殖利率還超越Fed點陣圖預告的利率路徑。」

Siegel 7日也在WisdomTree每週評論指出，美國10年期公債殖利率朝4%靠攏，清楚顯示市場預測經濟衰退的機率降低。許多顧問先前稱，Fed開始降息後、應試著鎖住當前的長期利率，但這個看法證明是錯誤的。

Siegel預測，未來6個月債券價格很可能會再次走跌，因為Fed政策轉向降低了經濟衰退機率。另外，衰退機率下滑有利股市，尤其是遭到低估、對衰退疑慮非常敏感的小型股。他預測標準普爾500指數將上探6,000點，但2025年報酬將不如2023年與2024年。

路透社報導，高盛7日決定將美國未來12個月的衰退機率下修5個百分點至15%，主因9月非農就業報告緩解了勞工需求減弱過快的疑慮。

市場預期的11月降息兩碼機率已經歸零，不降息的機率增加。芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人7日預測，Fed 11月7日降息一碼至4.50~4.75%的機率從一個交易日前(4日)的97.4%下降至86.3%，完全不降息的機率從2.6%跳增至13.7%，降息兩碼至4.25~4.50%的機率為0%。

(圖片來源：shutterstock)

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