港股導航／區間盤整 水泥鐵路相對強勢
【經濟日報╱梁君馡】 2010.08.30 04:45 am
美國樓市銷售數據遜於預期，引發投資者對全球經濟二次探底的憂慮。受此影響，中資股過去一周大幅下挫。儘管中國遠洋（1919）及中海集運（2866）均宣布中期業績實現扭虧為盈，但在今後兩季美國消費支出前景仍不明朗的環境中，集裝箱（貨櫃）航運股的股價受壓大幅下挫。
此外，市傳中國政府又開始醞釀物業稅的出台，加上政府重申樓市調控政策及對發展商的信貸控制，導致投資情緒在過去一周持續低迷。另一方面，香港本地媒體報導指出港府將考慮再推出抑制樓價上漲較快的措施，包括增加中低價樓的供應量，及考慮提高投資移民的門檻。
過去一周，恆生指數跌384點或1.8%，周五收報20,597點。日均成交額較前一周跌7%至港幣533億元。恆生國企H股指數收報11,395點，一周累計下跌3.26%，跌幅超過滬深300指數的1.4%。
原材料股領跌，中國鋁業（2600）一周累跌7.6%。該公司中期盈利遜於預期，主要由於第二季生產成本急升，並致使當季業績陷入虧損。中國鉬業（3993）稱計劃發行人民幣40億元的人民幣債券，以補充運營資金及償還銀行貸款。該股股價一周下跌9.4%。
除原材料股之外，保險股過去一周的表現亦較落後。中國人壽（2628）公布上半年度新業務價值增長較預期緩慢，該股過去一周累計下跌9.7%。獲利回吐壓力下，中國財險（2328）結束此前一周的急漲，累計跌幅達8.4%。全球經濟前景低迷，航運股過去一周蒙受沉重沽壓。
另一方面，消費及電信等防守型股份跑贏大市。中國電信（728）宣布提高寬帶基建方面的資本性支出，刺激中興通訊（763）過去一周大幅上漲。
此外，城市燃氣供應商表現出色新奧燃氣（2688）及港華燃氣（1083）公布業績皆較市場預期強勁，由於燃氣銷售增長勝預期，並刺激股價一周分別升9.0%和8.0%。
外部環境充滿不確定性，且投資者避險情緒瀰漫，故預期H股指數短期內或繼續於11,000至12,000之間震盪。基於我們預期中國政府將在今年第四季或明年首季放寬貨幣政策，預計市場信心將在第四季轉趨樂觀。
以目前估值水平，較看好水泥、鐵路及金屬股。恆生國企H股指數本周交易區間料介於11,200及11,700點，恆生指數料介於20,200至20,900點。
（作者是香港京華山一證券研究部主管）
【2010/08/30 經濟日報】@ http://udn.com/