民航機需求停滯 漢翔遭法人降評、下修目標價

• 2023.11.12 
 
• 16:12 
 
• 工商時報 方明

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漢翔承製的勇鷹號高教機。圖／漢翔提供
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受惠高教機勇鷹號交機增加，漢翔（2634）今年前三季稅後純益19.57億元、年增42.46％，EPS達2.08元，創上市以來新高；法人則認為，受限於民用航太因供應鏈問題造成交機量要等到2024年才會恢復上升，故將漢翔投資評等由「買進」下修至「區間操作」，目標價由68元下修至55元。
漢翔第三季合併營收99.79億元、年增22.34％，稅後純益6.59億元、年增15.41％，EPS0.7元；累計前三季合併營收294.59億元、年增38.41％，稅後純益19.57億元、年增42.46％，EPS達2.08元。
群益投顧表示，漢翔受惠波音等航太製造商產能從今年上半年的31架、上升到第三季的38架後，漢翔第三季民航占比提升，後續波音因為其他Tier1供應商-勢必銳產品不良率偏高，而下修今年第四季過後的交機量，預期未來737-MAX月均交機量，將從第三季的38架、第四季繼續持平於38架，2024年開始才持續上升。
隨著歐美假期到來，預期第四季占比33％民航需求將轉弱，加上今年勇鷹等國防專案步入高原期，整體來看，預期漢翔今年第四季營運轉弱。
展望明年，群益投顧指出，漢翔為國內軍機量產龍頭，在政府持續落實國防自主、強化戰力的需求下，勇鷹高教機交機量從2023年交機17架上升到2024年的18架等國防需求，將帶動漢翔明年國防部門營運。
此外，民用航太部門今年新簽訂GE的10年350億台幣，有望維持產品一定市占率，加上737-MAX的交機量將恢復上升動能，帶動漢翔民用航太需求恢復成長。預期高教機、民用航太的訂單，將帶動漢翔明年營運維持穩健。