航運－缺櫃效應，航運漲翻天
文章來源：鉅亨網 | 發表時間：2010/07/01 | 推薦數：1 | 回應數：0
經濟日報報導: 由於市場上空櫃嚴重短缺，貨櫃航商甚至必須專船運櫃，成本因而上升，所以航商準備加收「空櫃調度附加費」，每feu(40呎貨櫃加收400美元。此外長榮、陽明已決定從8月1日開始，北美航線開徵每feu 200至400美元不等的「第二次旺季附加費」，若加上6月15日已開漲的每feu 400美元的「第一次旺季附加費」，等於8月至10月底北美航線光是旺季附加費每feu就調升600美元。歐、美航線7、8月運價攀升迅速，尤其北美航線本季等於漲兩次「旺季附加費」，長榮、陽明第三季獲利將受惠攀今年高峰。而國內遠洋航商長榮、陽明不缺櫃，旺季附加費對於營運是大補丸，本季獲利將攀今年高峰，單季每股至少獲利1元。
造成今年嚴重缺櫃效應的原因有二。一是因為去年金融危機導致全球貨櫃訂購和製造數量大幅減少，使得今年需求快速回升之後一時間供給不及，而另一原因在於去年下半年以來航商紛紛以降速的方式來節省油料降低成本，但是代價則是貨櫃週轉率因此變慢，甚至估計可達20%。在缺空櫃的影響之下，使得今年貨運需求雖大幅回升，但卻出現無櫃可裝箱運送的情形，而這也使得航商調漲旺季附加費以及空櫃調度費的基礎相當穩固。另一貢獻則在於由於缺櫃，使得原本市場上仍閒置的運能(估計約佔總貨櫃運能的6~7%無法輕易回到航線上以免出現有船無櫃的情形，因而使得總運能供給得到控制，有助於運價的維持。所以在需求強勁，且運價調漲確定之下，遠洋貨櫃航商下半年獲利可望更優於原本預期。
康和目前預估國內兩大遠洋貨櫃航商長榮和陽明今年3q的eps都可望超過1元，而全年eps分別為1.74和1.84元，年底每股淨值分別為 19.3元和14.04元，且預期超過目前預估的可能性相當大。由於短線漲幅已大，建議逢回再佈局，但在航運景氣看好下，仍然維持買進建議，目標價24.1元(1.25倍p/b以及18.2元 (1.3倍p/b。