投資建議：
賣出 (調降評等)
目標價隱含漲/跌幅： (22.7)%
日期 2010/06/28
收盤價 NT$16.05
十二個月目標價 NT$12.40
前次目標價 NT$12.40
台灣加權指數 7,500.8
資訊更新：
► 研究中心將華航評等由持有調降至
賣出。
► 華航近期股價上揚，2010 年P/B
已達偏高的1.5 倍水準，遠高於最
近10 年歷史P/B 區間0.7-1.3
倍。
本中心觀點：
► 10 月份直航將再增班200 班，屆
時，供給將會過剩。
► 受供給增加影響，研究中心預期未
來直航的長期獲利率，將降至與普
通航線相當。