高盛：AT1債券需求恐面臨永久性破壞
工商時報 呂佳恩 2023.03.21
瑞信AT1債券遭註銷，高盛對此表示，可能會對市場需求構成影響。圖／美聯社

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瑞士信貸（Credit Suisse）緊急併入瑞銀集團（UBS）後，瑞士監管機構下令註銷瑞信應急可轉債（AT1），使債券持有人大感不滿，高盛策略分析師針對此事表示，從長遠來看，此舉可能會減少投資人對於AT1債券的需求，造成永久性的破壞。
瑞信爆出財務危機後，在瑞士政府的斡旋之下，瑞銀集團同意以30億瑞郎收購瑞信，作為交易條件，瑞士金融監管機構Finma下令將瑞信價值160億瑞郎（173億美元）的AT1債券註銷，使其AT1債券瞬間淪為壁紙。
高盛首席策略分析師卡魯伊（Lotfi Karoui）向媒體指出，從長遠來看，市場需求恐會面臨潛在的永久性破壞，尤其在金融困境惡化的時期，他認為投資人將不得不重新評估這類工具的風險回報。
為避免AT1市場遭受衝擊，歐洲單一清算委員會（The Single Resolution Board）、歐洲銀行管理局（European Banking Authority）以及歐洲央行銀行監管委員會（ECB Banking Supervision）發表聯合聲明強調，歐洲有其規則，普通股工具會是第一個吸收損失的，唯有其完全簡值後，才會要求減記AT1債券，他們在往例中一直遵照這樣的做法。
卡魯伊補充表示，考量到AT1債券的市場規模，即便投資人重新評估此類債券的風險，其對於整體市場的影響仍然有限， AT1債券在美元市場的總額約為1000億美元，在歐元市場的總額則略高於700億美元，和規模約10兆美元的投資級債券相比之下為小型的資產類別。