摩根士丹利看半導體九變化 推薦六大潛力股
經濟日報2023/02/12 19:23
經濟日報 記者黃力／即時報導 摩根士丹利證券近來與投資人交流，更新半導體產業九大面向的看法，並持續預期產業可在下半年復甦，推薦台積電（2330）、聯電（2303）、環球晶（6488）、譜瑞-KY（4966）、晶心科（6533）、世芯-KY（3661）等個股；不看好的則有穩懋（3105）、宏捷科（8086）、矽力*-KY（6415）、力智（6719）、聯詠（3034）、華邦電（2344）、旺宏（2337）、瑞昱（2379）、力積電（6770）。 摩根士丹利與美國投資人進行交流後指出，美國投資人樂觀看待整體股市行情，但對於半導體產業基本面表現仍有疑慮。隨國際資金持續回流亞洲市場，最為樂觀的投資人認為指數後續還可續創波段新高，因此仍願意在波動中續抱，部分投資人未掌握此波行情，惟已開始尋找切入點。 僅有少部分的投資人認為現時是獲利了結的時候，因下半年的週期復甦將不如預期；事實上，目前大陸智慧型手機半導體、個人電腦以及雲端等半導體需求確實較市場原先預期的還要低5~10%。 從標的來看，台積電是資金主要流入的標的，惟仍有部分美國投資人對於地緣政治風險仍有疑慮，除台積電外，記憶體、IP/ASIC、以及部分大型IC設計股如聯發科（2454）、聯詠、瑞昱、矽力*-KY等也是美國投資人看多的標的。 摩根士丹利去年10月即翻多看待半導體行情，預期半導體產業下半年市況可見復甦，近來再更新半導體產業九項面向的預期。分析如下： 需求市況： 高階智慧型手機、資料中心、車用半導體皆有砍單的情況，大陸經濟邁向復甦的道路上，但智慧型手機需求市況未隨之回溫。 供給市況： 晶圓代工稼動率今年上半年將降至70~80%，並於下半年復甦，可留意的是，南亞科（2408）尚未見到顯著的減產，宜持續留意。 資本支出預期： 晶圓代工資本支出今年年減20%，台積電資本支出或會下降至300億美元。 價格變化： 大宗商用（commodity）邏輯半導體價格續今年上半年下滑，另一方面，25美元的低價5G系統單晶片將於上半年推出，此外，個人電腦和網通晶片砍價已開始發生。 庫存水位： 半導體庫存可望於今年首季明顯下滑，因產品出貨量已大幅下滑 美中競爭發展： 中國大陸先進晶片遭到全面封鎖，加速中國大陸大宗商用AI晶片設計在地化步調加速。 海外設廠近況： 台積電持續擴展美國廠區，越來越多美系晶片客戶將產能移出中國大陸。 獲利預期： 部分大宗商用半導體價格或會低於疫情前水準，半導體產業中的領導廠商今年將不易維持獲利表現。 競爭概況： 中國大陸RF半導體、PMIC、MCU、利基型記憶體和大宗商用晶圓代工遭到砍價，同時，高通和聯發科競爭將日益激烈。