2008/10/01 09:00 大華證券
◆瀚宇博德 5469(TW)
產業供需生態改變，8 月起nb 板全面調漲瀚宇博德於8 月起全面調漲nb 板價格，為歷年來首例，產業供需生態已開始改變。預計公司3q08nb 板出貨量約15m，大華投顧預計nb 板平均調漲3%可提升整體毛利率達2%，3q08 稅後eps 0.66元。
投資評等中立，預計08 年稅後eps為2.35 元。因3q08 可望受惠零組價漲價因素，漲幅可望較3%為高，大華投顧以保守假設約3%計算，預計09 年eps3 元，投資評等為中立。
◆立錡 6286(TW)
立錡國內類比ic 最大廠商。全球市佔率約佔3%，主要產品有pwm、ldo、vcore 等產品，2007 年nb 產品營收比重約佔3%，預估2008 年將提升至6%。
2008 年營運成長動能來自韓系廠商對白光leddriver ic 需求提升，dsc 推出7 channel產品；nb部份，目前立錡主要供應linear regulator， 2008 年nb 應用產品主要成長的仍落在pwm ic 為主。
預估2008 年營收74.16 億元(+22.3%yoy，考量員工分紅費用化後， 稅後淨利15.12 億元(-14.6%yoy，eps12.4 元。預估2009 年營收87.51億元(18%yoy，考量員工分紅費用化後，稅後淨利19.11 億元(26.4%yoy，eps14.28 元。目標價328元(23x 09f eps。
◆大立光 3008(TW)
客戶結構改善已明顯反映在今年上半年的營收數字，尤其nokia 訂單佔營收比重已由過去之10%以下提昇至目前之30%，預計下半年將提昇至40%以上，加上apple 訂單挹注，下半年營運將更具爆發力。
展望3q08，由於nokia 與apple 等客戶訂單將明顯挹注下，我們預估大立光3q08 營收將較2q08明顯成長10-15%，並有機會達成15%以上的高標。
預估大立光08 年稅後eps達22.6 元，根據過去經驗，大立光的p/e 約位於15-20 倍區間，又旺季來臨，大立光的股價通常相對具有爆發力，目標價453元(2008 年20xpe。
◆宏全 9939(TW)
宏全8 月集團營收為9.9 億元(+27%yoy，僅次於7月10.2 億元之歷史新高水準，1-8 月累計營收68.9億元(+35%yoy，符合我們預期。
今年宏全台灣廠及中國廠成長動能強勁，台灣廠成長來自於台中新設之無菌沖填線及低溫冷藏線 ;中國廠成長則來自於新增客戶今麥郎、娃哈哈(已於4q07 開始出貨及舊客戶追加訂單，使宏全1h08eps 達1.85 元，相較1h07 大幅度成長180%。
展望2h08 由於9 月開始旺季接近尾聲，加上奧運舉辦結東，預估台灣營運將會趨弱，但中國部分因8 月可口可樂瓶胚新訂單正式出貨，預估中國營運仍可維持高檔水準，整體觀察下半年狀況將與上半年呈現持平，相較去年同期成長幅度達110%。
我們預估宏全2008 年合併營收94.4 億元，成長34%，稅後淨利7 億元，成長148%，eps 3.7 元，獲利為歷年來最佳之水準，而未來在可口可樂、百事可樂訂單挹注下，營運仍將持續成長，我們給予pe/13x 評價，投資評等維持「超越大盤」。