期貨技術戰略－選擇權操作 短線為宜
2010-04-08 工商時報 【廖千慧】
台股就日K線型態來看，多方自底部反彈起漲以來，經歷36個交易日，上漲1,041點，累積漲幅14.7％。相較於1/19~2/5的下殺1,315點力道來看，目前多方已收復80％失地，外資法人於此36日以來，則回補974億元庫存，回補幅度約82％。
這波台股上揚力道多半來自外資積極買超，相較於美、歐股指，台灣、香港、中國股市還未爬上前波高點，因此，落後補漲行情很可能持續上演，而且在新台幣匯率持續升值的情況下，預料湧入的資金與可能產生的上漲動能，應屬不小。假若此趨勢不變，後續外資持續買超使籌碼更趨穩定下，大盤有挑戰前波高點動能。
再者，目前台股K線呈現放量緩步攻堅的態勢，多方於過去數週以來，逐一攻克重要關卡，先前1月22日的8,127點空方跳空缺口已順利回補，但因為指數上方還有層層賣壓未能完全化解，預料接續幾天將上演站穩換手的戲碼，預估現貨市場成交量未放大至1,350億元以上前，多方須拉長等待時間以克服上檔的壓力。
在籌碼方面，外資因在現貨市場積極買超，期貨市場上外資留倉以空單為主，三大法人目前合計為淨多單2,454口。十大交易人則是淨多單5,504口。在選擇權方面。 4月賣權/買權比例在1.2的水準附近，4月份的買權最大未平倉量集中在8,100~8,500之間，賣權則集中在7,400~7,900之間，短線多空重要關卡，將視7,900~8,100之間做突破表態。
VIX維持在相對低的水準附近，預計短線整理在下周仍有機會突破，進而使波動率上揚。整體而言外資與法人為持續偏多佈局，看好後市發展。選擇權操作建議以佈局買權多頭價差為主，唯4月合約接近到期前10個交易日，時間價值下跌速度加快，需以2~4天的短線操作為主。（本文作者為寶來曼氏期貨分析師）