多方壓力漸增 八千點以上選股難度增加／豐泰、寶成、航空股 上漲動能強
‧今周刊 2010/04/07
台股在進入第二季之後仍然見回不回，指數一舉攻克八千點關卡，外資買超也轉趨積極，然而隨著大盤接近前波高點八三九五點，壓力也愈來愈大。此時四月底前出爐的財報，以及具補漲題材的航空股，將是值得參考的選股方向。

【文／張弘昌】
前言
不畏國安基金釋股賣壓以及全球央行回收資金，台股在進入第二季後就順利漲破八千點關卡，從二月六日的七○八○點起算至今，指數漲幅已經有一千點，許多中小型股的漲幅更是以倍數計。
日盛投信投資長張島郎認為，指數愈往八千點以上，多方的壓力將愈大，尤其接下來的台股，要面對上市櫃公司陸續發布的財報，以及創下近一年半新高的美股，是否引發漲多回檔修正的不確定因素，因此未來的選股方向，將更加重要。
財報出爐可作為選股指標
八千點以上的選股，有兩個方向值得參考，一是財報較優的公司。事實上，股價的最大支撐就是業績，這是永遠不變的規則。四月以後，主要企業都會陸續舉辦法說會，向投資大眾報告去年全年財報和第一季的經營成果，以及對未來一季的景氣預測，這些大老闆的一言一行，對短期股價都有一定的影響。
在財報公告的當下，過去一向穩健經營的豐泰是可觀察的一檔標的。豐泰為NIKE運動鞋代工大廠，生產基地遍布中國、印度、印尼以及越南，由於合併營收裡超過九○％來自NIKE，客戶集中度過高是其股價評價偏低的主要原因。不過也因與NIKE關係密切，在金融風暴後，豐泰受惠的程度大幅增加。
尤其金融風暴期間，中國珠三角一些代工小廠紛紛退出市場，讓豐泰、寶成等大廠順勢接收這些小廠丟棄出來的市場份額；後金融海嘯，由於企業主驚魂未定，像NIKE這樣的品牌商為降低通路庫存風險，過去的急單模式已成為現在供應鏈的常態，導致訂單交期縮短，進一步成為小廠難以跨越的競爭門檻。
另外，中國近一年來大力擴大內需，農曆年前後各省更調高基本薪資，中國勞動力成本增加，反而凸顯東協地區的優勢。因此過去在越南、印尼、印度等地深耕的豐泰，目前這些工廠的獲利能力都比中國廠還要好。
由於勞動力市場的改變，以及公司整頓海外廠的效益顯現，豐泰的獲利能力不僅回復過去的水準之上，去年稅後純益十五．一億元更創公司成立以來的新高紀錄，每股稅後ＥＰＳ達三．○八元。受到業績轉佳的影響，股價也默默上漲，大盤雖然尚未攻克前波高點八三九五點，但豐泰已經領先一步創下高點。而主要的訂單來源NIKE，近來股價同樣表現亮眼，顯然運動鞋市場銷售已經回溫。
目前豐泰印度廠已開始貢獻獲利，二期廠則在擴建當中，在越南與印度新廠營運效益提升下，未來不缺成長動能。加上其對海外投資的主要控股公司Growth-Link Overseas Co., Ltd.（簡稱ＧＬＯ）控股權由去年初的七二．五五％提高到目前的八六．○五％，接下來可認列獲利只會增加，估計今年營收可望成長一成，全年獲利挑戰十八億元，以除權息後的股本計算，稅後ＥＰＳ上看三．四六元...
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