外資觀點：聯發科Q1營運拚季增，兩美系外資力挺加碼，目標價800元、850元
2022/11/21 11:05 財訊快報／記者劉居全報導
兩美系外資新出爐聯發科(2454)報告同步力挺，強調隨著中國大陸封控放緩，加上新機備貨，明年第一季營收可望回到季度正成長，加上行動晶片在雙壟斷下(高通+聯發科)，將有利於後續毛利率鞏固，兩家外資都重申「加碼」評等，目標價分別上看800元、850元。
美系外資指出，中國大陸智慧手機通路庫存已連續3個月下滑，但第四季終端需求仍舊疲軟，近期雙11檔期銷售表現平平。至於聯發科明年第一季的營收表現，將取決於客戶端對5G和WiFi SoC庫存的回補狀況。
展望明(2023)年，美系外資表示，聯發科將擴充其旗艦領域的產品，不過由於晶圓成本壓力，聯發科毛利率恐受壓力，但因行動晶片產業為高通、聯發科雙頭壟斷，因此毛利率衝擊可壓在1-2%，目前期待來自中國大陸智慧型手機急單將會成為聯發科營運催化劑，重申「加碼」評等，目標價維持800元。
另一家美系外資表示，聯發科第四季持續反映去庫存，包括4G SoC、WiFi和電視SoC，值得留意的是，5G SoC的營收在有機會出現季成長，主要受惠中國大陸智慧型手機明年度新機回補庫存，加上隨著中國大陸封控趨緩，預估聯發科明年第一季營收將回到季增。
在非手機領域上，美系外資表示，WiFi規格升級繼續推動ASP擴張，不過PC需求逆風可能會抑制部分成長，聯發科預估WiFi規格升級趨勢將在未來幾年繼續，可望推動ASP(平均售價)成張， WiFi 6的ASP是WiFi 52倍，而WiFi 7的ASP又將優於WiFi 6，只是相對於從WiFi 5到WiFi 6，WiFi 7升級週期需要更長的時間。此外，聯發科持續發展ASIC(客製化晶片)、車用、工業等領域，產品組合將朝更多元化發展。重申聯發科「加碼」評等，目標價維持上看850元。