百一自結09Q4稅後淨利為1.2億元(QOQ+58%)、EPS 0.83元，低於預期幅度約10%，主要理由：(1)高毛利率LNB產品線營收比重由09Q3 33%下滑至09Q4 28%；(2)STB產品線中，又因新興市場出貨量增加，使得毛利率下滑；(3)依照十號公報提列存貨跌價損失約700~800萬元。百一09年合併營收85億元(YOY+32%)，稅後淨利3.3億元(YOY+56%)，以期末股本14億元計算，EPS 2.35元。
Ø 10Q1為百一LNB產品線傳統淡季，但因近期歐洲客戶開始預先準備六月世足賽前所要銷售的HD STB機種，使得百一10Q1營運狀況略優於預期，上修百一10Q1合併營收預估5%至22億元(QOQ-15%)，其中，預估百一3月營收MOM+21%至7.3億元，由於上修百一10Q1營收預估，因此同步上修百一10Q1稅後淨利預估8%至7,200萬元(QOQ-38%)，EPS 0.51元。不過，百一內部原先預估10Q1的營運目標更高，但近期西班牙STB客戶已有遞延現象，可能原因與西班牙失業率仍高、但政府債務偏高使得政府無法提出更多方案刺激景氣所致。
Ø 展望10Q2，將步入STB的出貨高峰，預估印度、歐洲STB的出貨量QOQ可望分別成長20%，但因LNB產品線仍處淡季，因此10Q2營收成長幅度恐將受到LNB產品線影響，但整體而言，仍比先前預估為佳，上修百一10Q2營收預估11%至24億元(QOQ+10%)，由於高毛利率LNB產品線佔營收比重將由10Q1 30%下滑至10Q2 27%，下修百一10Q2毛利率預估0.9%至16.8%，因此雖上修百一10Q2營收預估11%，但稅後淨利上修幅度僅1%至9,500萬元(QOQ+33%)，EPS 0.68元。
Ø 展望10年，LNB市場仍持續穩健成長，並無明顯的爆發性成長或換機潮，因此STB將成為推升百一營收的主要關鍵。百一09年STB較倚賴印度市場，約佔總STB出貨量38%，但百一的印度主要客戶－Sun TV促銷高峰已過，因此該市場10年出貨量恐出現明顯衰退(20%以上)，但因以下因素，預估百一10年STB出貨量仍可較09年成長23%，主要原因：(1)歐洲市場：受到金融風暴影響，百一09H1歐洲地區STB出貨量出現停頓現象，造成09年歐洲地區STB出貨量基期較低，佔總STB出貨比重約14%，但因：(a)10年將舉辦世界杯足球賽(2010/6/11~2010/7/11於南非舉辦)，因此英國地區近期開始力推規格稱為DVB-T2的DVB-T的高畫質(HD)STB；(b)義大利就MHP的STB機種持續補助，而百一該地區產品也由09Q4開始出貨，出貨量基期仍低，預估10年百一於歐洲市場的STB出貨量YOY可望成長128%，佔STB出貨量比重攀升至22%。(2)中國與新興市場：百一於09Q3之前的中國市場STB主要以替華為代工DVB-C的標準畫質(SD)機種，但華為已在09Q4開始拓展東歐與印度等新興國家，並將訂單釋放給百一，預估10年百一於中國與新興市場STB的總出貨量YOY也可望成長20%。
Ø 上修百一10年營收預估7%至98億元(YOY+15%)，稅後淨利上修2%至4.1億元(YOY+24%)，EPS 2.92元。
Ø維持百一「逢低買進」投資評等，但因過去股價走勢不如預期，因此6個月目標價由46.2元下修11%至41元(14X 10(F)PER)，以3/23收盤價34.5元計算，潛在上漲空間約為19%，主要理由：(1)預估百一3月、4月營收MOM可望分別成長21%與16%，對股價具有推升作用；(2)世足賽前，市場可望對STB族群將給予高度關注，對股價具有推升作用；(3)以百一10年EPS 2.92元、3/24收盤價34.5元計算，本益比約12.4倍，仍處在歷史區間6~30倍的中、下緣。