中小型股耐震 報酬完勝大盤
工商時報 陳欣文 2022.05.10
9檔基金報酬率優於S&P 500、那斯達克同期回檔超過雙位數的表現。圖／美聯社

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升息環境下，今年來投資的抗震能力相對重要，統計投信發行全球股票型基金不包含產業型績效，有9檔基金報酬率相對穩健，明顯優於S&P 500、那斯達克、羅素2000，以及MSCI世界指數同期回檔超過雙位數的表現。
PGIM保德信全球中小基金經理人王翔慧指出，雖然在戰爭與通膨的影響下，目前市場已下修對於今年的獲利展望，大型股調降至9.4％，而中小型股雖也面臨下修，但整體成長率仍高於大型股，維持年增10％至16％水準。
分析今年美股第一季財報公布迄今，中小型股整體企業繳出亮眼的成績，高達七成以上獲利優於預期，獲利成長平均有15％至20％水準，銷售方面，有五成以上中小型企業銷售優於預期，銷售成長也維持在15％以上。
若細看各市場，其實都存在正向轉機。例如位於風暴中心的美股，統一投信指出，目前標普500指數本益比已下探至18.86倍，明顯低於5年平均值19.93倍，回歸至疫情前、未啟動貨幣寬鬆政策時的水準。估值修正後，美股不再「高貴」，提供投資人逢低承接優質科技股的機會。
尤其在疫情後各國加速數位轉型的催化下，許多美國科技股營收仍持續成長，甚至出現加速，法人對美股後市並不悲觀。
王翔慧表示，從利潤率的角度來看，儘管小型股利潤率較上季下滑，但也保持在疫情前水準之上，加上中小型股財務體質持續改善，目前小型企業的持有現金水位創下紀錄新高，小型股債務占資本比也回到2018年疫情前水準，顯示中小型股表現好轉。
法人強調，小型股市值占比目前處於低檔，以羅素2000為例，指數占整體美股市值比重長期平均值為7.5％，然目前比重僅4.4％，由於小型股非被動式資金布局範疇，當市場出現拉回時，具有基本面優勢的小型股常缺乏資金關注，預期疫情過後，經濟回歸正常化可望提振內需，搭配升息初期市場震盪走勢過度期過後，中小型股有望領頭表現，建議近期宜分批布局以掌握中小股投資機會。

報酬中小型股大盤S&P500股價指數