法人觀點：市場風險意識升高，凱基投信稱美經濟衰退風險仍低，籲短期審慎應對
2022/04/28 12:05 財訊快報／記者劉居全報導
凱基投信表示，目前烏俄局勢尚未明朗，近日有消息傳出俄羅斯將暫停供應天然氣給包含波蘭在內的歐洲國家，導致歐洲天然氣漲17%，加劇歐洲通膨走升預期。同時，中國疫情升溫，北京啟動大規模病毒檢測，多省份嚴峻的清零政策，預估將對中國經濟造成打擊。雖昨日美國公佈之經濟數據好壞參半，但市場在前景不明的情況下對全球三大經濟體衰退的疑慮升高，引發股市沉重賣壓。
凱基投信投資策略部主管翁毓傑表示，近期美股進入財報旺季，截至4/22為止，標普500指數中共有99家企業公佈財報；其中，2022第一季企業獲利擊敗分析師預期比例約為77.8%(長期平均66%、前四季平均為83.1%)。雖然結果大致符合預期，但隨市場風險意識升高，財報結果仍難以激勵市場止跌回升；此外，個別公司財報不佳亦容易被放大檢視，對近期市場波動產生推波助瀾的影響。
翁毓傑指出，雖然潛在的經濟衰退將衝擊到金融市場，但依據歷史經驗，長短利差倒掛到股市高點及景氣衰退的出現，通常中間仍有一段時間距離，平均分別為11及16個月。此外，目前美國失業率為3.6%，仍維持在充分就業的狀態，這也賦予了今年度聯準會持續升息以對抗通膨的合理性，因此今年度要看到美國經濟步入衰退的可能性依然相當低。
翁毓傑提及，本週(4/25-4/29)為美股超級財報週，標普500指數中將有近半數市值公司公佈財報，可持續留意後續公佈狀況，不過無論結果如何，在短線市場氣氛不易轉趨正向的情況下，短期內建議持續審慎應對。
就投資方向而言，目前判斷今年內步入衰退的風險仍低，本次回檔仍屬中期回檔，建議可留意VIX恐慌指數突破30以上的進場買點。不過，整體市場短期變化快速，投資人的操作難度持續增加，分散資產配置降低風險並提升投資效率仍會是目前建議的核心投資配置。
多重資產方面，凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷指出，面對目前市場局勢，REITs具有以下三點利多，可適度逢低加碼：第一，租金調整及不動產增值具對抗通膨特性；第二，高度內需驅動產業，受俄烏戰爭、中國封城影響較小；第三，因原物料及薪資價格高漲，今年REITs市場新增供給有限，空置率仍位在低點，市場供需狀況健康。
股票市場方面，凱基未來移動基金經理人馮紹榮表示，美股財報表現大致符合市場預期，未能提供股市顯著的上漲動能，市場仍聚焦在利空事件如聯準會升息、通膨、俄烏戰爭及中國封城等議題，持續建議投資人持有獲利、財務較為穩健的大型股，以利度過第二季震盪行情，待利空消息被市場消化，下半年股市仍有表現機會。
債券部分，凱基新興市場ESG永續主題債券基金經理人何立凱表示，面對利率上行的壓力之下，債券資產今年以來表現承壓，不過預期利率要再進一步走升的空間有限，且債券資產價格也多已反映各類事件風險，包括烏俄衝突及中國疲弱的地產行業，短期市場修正反而創造進場機會。投資團隊仍然看好利差型產品，如非投資等級債券以及美元新興企業債之後續表現。