本帖最後由 010 於 09-12-26 03:19 編輯
第四季向來是面板景氣循環的淡季，不過，在奇美電與群創所掀起的整併潮，以及終端需求持續強勁下，讓原本是淡季的第四季有迥然不同的表現，連帶面板相關族群股價，率先強勢表態。
外資法人自十二月以來，截至本周四連續十七個交易日，已買超友達逾二六萬多張，激勵友達股價從十一月初的低點二八．六五元，一路向上攻堅，本周最高一度攀上三八．六五元，逼近前波高點三九．三元，可說是一掃之前奇美電與群創合併消息的衝擊。就連中小尺寸面板廠的彩晶)6116(與華映)2475(同樣在近一個月以來，也高居外資買超名單中的前十名。
外資之所以大力加碼面板股，除了外傳友達將與彩晶、華映面板廠進行合作事宜之外，對於面板第四季及明年第一季景氣普遍均持樂觀看法。此外，第四次江陳會談召開，之前傳出中國方面希望促成面板業登陸，尤其，大陸海協會會長陳雲林曾多次拜會友達董事長李焜燿，希望爭取友達至中國設廠，不免令外界期待政府鬆綁面板登陸的時程。
對於大陸面板業來說，目前除了投資規模和產業優惠政策有待加強，在技術上一直是難以突破的瓶頸。中國兩大面板企業上廣電和京東方，都企圖透過合資)上廣電成立廣電ＮＥＣ(以及收購)京東方收購韓國現代ＴＦＴ－ＬＣＤ部門(的方式獲取技術，不過，卻仍未有太大的進展。顯然，中國試圖以市場規模來換取技術，吸引台、日、韓等面板廠前往大陸設廠。在面對韓國大廠的來勢洶洶，以及整併潮四起，中國大陸儼然成為台、日、韓面板三雄未來角力的主戰場。
缺貨問題影響供需
歷經金融海嘯的衝擊，面板景氣自第二季觸底回升，第三季國內面板廠也終於擺脫虧損，開始出現獲利。根據DisplaySearch最新報告，十一月全球大尺寸面板出貨逼近五千二百萬片，較十月份出貨成長四％，更較去年同期暴增七五％；其中ＮＢ)含小筆電(與液晶電視面板出貨也都雙雙突破單月份的出貨新高。DisplaySearch大中華區副總裁謝勤益表示，今年第四季的面板景氣真的是淡季不淡。由於玻璃基板短缺問題仍在，也將持續影響明年第一季的面板供需狀況。再者，十二月十八日突如其來的一場地震，導致面板產線及玻璃基板廠受到影響，更讓面板供應狀況更加吃緊。向來是主宰面板市場價格的韓國業者，已醞釀調漲下個月的面板報價，預期可望有助於提升面板廠的整體獲利。
除了供應端拉警報，終端需求也因來自於歐美景氣復甦，以及中國大陸市場需求暢旺，帶動面板景氣呈現逐季走揚的狀況。尤其，中國在今年初家電下鄉的政策激勵以及十一黃金假期的買氣，再到明年農曆年前，都將是中國液晶電視需求的高峰。估計今年中國液晶電視市場需求量將高達二三○○～二五○○萬台，年增率接近九○％，預期在二○一一年時，中國就可望超越歐美等先進國家，成為全球最大的液晶電視單一市場。
有鑑於中國市場快速崛起，各大面板廠紛紛搶進中國，加上中國政府積極想要發展液晶面板產業，提供各項優惠、產業協助，吸引具有技術能力的國際面板廠進駐設廠，促使全球各大面板廠積極爭取在中國直接設置前段製程。
逐鹿中國以防錯失良機
目前中國大陸除當地的京東方、龍飛光電、廣新光電等本土面板廠外，包括Sharp、Samsung、ＬＧＤ等日韓面板廠皆積極投入次世代面板廠的興建，其中潛在建廠或已在建廠中的八．五代產線已高達六座，陸續在二○一一～一二年間進入量產。南韓政府於今年十月通過修改「尖端技術流出防治法」，日前也已同意有條件開放韓國面板廠赴大陸設廠。相形之下，國內的面板廠苦於法令限制，遲遲未能登陸。拓墣產業研究所副所長楊勝帆表示，面對韓國面板廠的大軍壓境，未來中國一旦祭出面板廠興建限額、管制投資金額以及提高關稅等措施，恐將更不利於台灣面板業者。二○一○年南韓將開始在中國投資八．五代線，若讓韓國面板廠搶得頭香，台灣業者與韓國之間的競爭差距勢必拉大。
過去，國內面板廠主要是將需要耗費大量人力的面板後段模組製程)ＬＣＭ(，外移至中國以降低生產成本。因此，與大陸彩電品牌業者合資成立ＬＣＭ廠，藉此拓展中國內需市場。不過，由於前段製程占面板廠最大投資比重，產能利用率高低，更是攸關面板廠能否獲利的關鍵。經濟部擬將面板與面板所使用的玻璃，納入兩岸經濟合作架構協議)ＥＣＦＡ(早期收穫清單，以便與中國協商時，爭取進口關稅由現行的三％降至零，較日韓廠商更具競爭優勢。
此外，在折舊方面，韓國兩家面板業者的七代及七．五代線將於明年攤提完畢，相較之下，國內面板廠仍處於落後階段。根據ＩＤＣ資料顯示，友達一條七．五代線須等到二○一一年才可望折舊完畢，另外一條七．五代及八．五代線，於今年開始投產，因此，須等五年後才會完成折舊。由於每片面板須攤提折舊，因此，面板廠商透過增加面板產量，讓每片面板平均折舊成本減少。不過，一旦出現景氣波動，產能利用率下滑，折舊成本就成為面板廠的一大包袱。
志超上市帶動相關股
受惠於面板景氣淡季不淡，面板周邊零組件廠的業績更是紅不讓，股價也隨之起舞。例如光電板族群的定穎)6251(，自今年三月掛牌以來，股價已創新高，來到三八元，在回檔整理後，本周股價出現上攻轉強之力道。
而即將在周五掛牌上市的光電板大廠志超)8213(，在興櫃市場股價最高價曾一度攻上一○一元，今年以來股價已站上七四．五元，目前詢圈價格僅三二元。今年前三季營收八一．一億元，較去年同期成長一成，獲利更達到六．二一億元，不僅超越去年一整年，更創下歷史新高紀錄，ＥＰＳ三．七九元。就基本面而言，志超的業績表現相當突出，預期將有不錯的蜜月行情，可望與競爭對手健鼎)3044(有一番比價效應。目前韓國三星及ＬＧＤ二大面板廠占志超營收比重達五成，其餘則是國內的新奇美與友達，幾乎囊括台、韓面板廠之訂單，法人更樂觀預估明年ＥＰＳ上看七到八元。
持有志超三．二三％股權的衛浴設備商和成)1810(不僅本業已逐漸脫離谷底，業外收益也可望受惠於志超而母以子貴。若每股持有成本約七～八元，以目前志超在興櫃價格約六六元計算，預估轉投資收益近六億元，可貢獻和成ＥＰＳ一．六元以上。目前每股淨值一四．九九元，股價淨值比不到一倍，後續股價可望跟隨志超上市而有補漲機會。
另外，志超所入股的統盟)5480(，今年以來股價從二．五元開始起漲，並創上櫃以來新高三九．三五元。主要歸功於在志超入主後，改變統盟的經營策略，讓虧損累累的統盟成功地在今年開始轉虧為盈，第三季單季營收更衝高至一一．七億元，創歷史新高，累計前三季獲利已達三．一八億元，預期在業績好轉下，股價仍有機會再創新高。
此外，專門生產中小尺寸面板模組的中日新)8266(股價創今年新高，衝上三○．九元，同為中小尺寸面板模組的晶采)8049(第三季已轉虧為盈，單季獲利逾二千四百萬元，締造近兩年單季歷史新高，十一月營收更站上一．二九億元，預估第四季營收較上一季成長，全年可望擺脫連續兩年虧損。就業績表現，晶采優於中日新，股價卻相差五成，預期股價應有落後補漲的空間，可多加留意。
面板擴散膜的宏森)3522(，近一個月股價更是連拉六根漲停板，創下近一年多來新高。聚光片大廠迎輝)3523(，也在十一月下旬發動攻勢一路飆升，上周三盤中最高站上九二元，另一新產品觸控面板的關鍵零組件氧化銦錫)ＩＴＯ(導電膜，也已開始貢獻公司營收，預期觸控題材持續發燒下，股價可望增添想像空間，但短線漲幅已大，暫不宜追高。
隸屬友達集團旗下的聚光片廠嘉威)3557(，同樣也跨入ＩＴＯ導電膜生產，本業前三季獲利表現優於同業，股價自前波高點拉回作修正後，近期仍在低檔附近作整理，可望有補漲空間。