谷月涵：21年來最佳買點
2008-09-17 工商時報 【張志榮／台北報導】
花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Sutton）在昨（16）日出具給客戶的報告指出，台股5,800至6,500點是市值/貨幣供給比（price-to-money ratio）的指數波動範圍，下檔風險已不大，投資價值當然比1987年以來的任何時間點還要高。
至於市場最為關心的融資斷頭問題，谷月涵指出，目前融資水位相對於台股市值比重，僅比歷史低點略高13％，意味著融資斷頭壓力約380億元，融資水位約從2,260億降至1,950億，大概是每日台股成交量一半，威脅也已不大。
這是繼港商德意志證券台灣區研究部主管王俊朗釋出「7,000點以下是超跌區」訊息後，外資圈sell side第二家從投資價值面評估台股已超跌者，預料近期類似聲浪將陸續浮現。
谷月涵6月底一席「台股指數將下看6字頭」的言論，當時曾引起市場一片嘩然，甚至遭到政府機關盯上，現在看來「6字頭」已屬保守，因為在「雷曼兄弟風暴」襲擊下，昨天指數已應聲跌破6,000點大關、再創波段新低水位。
回顧6月底谷月涵檢測股市底部的3大指標，也就是本益比、股價/淨值比（P/B值）、市值/貨幣供給比，他當時曾指出，若比較這3項指標，市值/貨幣供給比的可靠性較高，若依此衡量，指數方有下看6,500點的可能性。
谷月涵昨天進一步指出，更詳細的說，市值/貨幣供給比所顯示的台股指數波動區間，應落在5,800至6,500點，跌破5,800點台股，投資價值當然比1987年以來的任何時間點還要高。
這也是谷月涵所言，若從投資價值角度來看，指數跌破5,800點的台股已無太大下檔風險；唯台股處於超跌階段，誰也無法預測指數低點。
若以本益比角度來看，谷月涵指出，目前台股本益比為10倍，已近逼1987年的9.5倍歷史低點，甚至比911時的11.5倍還要低，而過去5年以來平均本益比約為16倍左右。
至於P/B值，谷月涵表示目前台股約為1.39倍，距離2001年9月的1.29倍歷史低點也僅有一步之遙，但他認為，若比較2009年與2001年的企業淨值品質，前者當然彼後者要好許多，因此，不能以2001年9月的1.29倍作為比較基礎。