鉅亨網編譯郭照青．綜合外電
2008 / 09 / 17 星期三 00:04
1987年大崩盤是否再現？
道瓊工業平均指數周一大跌504點，反應雷曼兄弟銀行倒閉；美林公司奉錢成婚，不得不與美國銀行結成連理；及大型保險集團AIG即將倒閉的傳言。
道瓊周一大跌的點數，幾與1987年10月19日大崩盤的跌點不相上下。當日，道瓊大跌了508點，創下史上最大單日跌點，也跌出了「黑色星期一」的名號。
當然，1987年10月的508點，跌幅高達22.6%，幾為本周一4.4%跌幅的五倍。但是投資人的反應中，情緒遠超過理性，如果他們的焦點一味集中於跌點，那麼周一的重挫，就可能牽引出部份1987年大崩盤的心理作用。
現在就看有多少分析師會將周一的跌勢，與1987年大崩盤做個對比。如果這類分析師為數眾多，那麼反向分析師就會將之視為利多訊號，
當多數分析師都認賠出場時，反向分析師便會轉而看漲。如果大多分析師都認為周一是股市史上最糟糕的日子之一，那就無疑是認賠出場的強烈證據。
如果多數分析師對周一的跌勢只是等閒視之，那麼反向分析師就傾向認定他們的漲勢觀點並未改變。
究竟是那種情況較有可能呢？看來似乎不太樂觀，因為市場上，大多投資通訊並未認賠出場。
修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係衡量一組投資通訊所建議的平均持股比例。周一收盤後，HSNSI指數報 -33.2%。雖然這顯示投資通訊係看空股市，但看空的程度仍有所不足。例如，HSNSI指數的歷史低點為-81.8%，亦即較周一低了近50個百分點。
若與較近期比較，亦獲致同樣的結論。例如，周一收盤後的HSNSI指數，高於7月股市低點之前的HSNSI水準-42.9%。
這意味：儘管周一股市重挫，明顯跌破了7月低點，然而今日一般的投資通訊卻較當時更為看漲，幅度近10 個百分點。
根據反向分析師的看法，這並非好現象。如果周一的低點，果然是一年前開始的空頭市場的最後低點，那麼今日市場的氣氛就要比7月中，大為悲觀才是。
為了瞭解空頭市場低點時的氣氛表現，就先看看 2002年10月9日股市成功重行測試低點時，HSNSI指數的變化。當日，道瓊收於7286點，HSNSI指數報10%。
道瓊自該低點大幅上漲後，於2003年前幾個月，重行測試了該低點，並在3月11日下跌到了7524點。當日， HSNSI指數報-19.2%，較2002年10月9日股市低點時，低了29.2個百分點。
顯然，2003年3月股市氣氣要比2002年10月悲觀得多。當然，2002年10月低點因而通過了測試，並得以守住，股市也展開了一波強勁的漲勢。
然而這一次情況卻恰恰相反。股市自7月低點起漲的走勢，到了8月與9月初開始失去動能，然而大多投資通訊似乎並不以為意。他們多認為7月低點將能守住。
所以，當7月低點跌破後，反向分析師一點也不覺得意外。
如果氣氛的表現一如反向分析型態，那麼當空頭市場終於觸底時，那裡的氣氛應是空頭彌漫。
美國股市周一的跌幅，並不類似1987年大崩盤的開始，只是跌勢似乎尚未見到強勁支撐。