良維(6290)-建議區間操作
‧金鼎證券 2009/11/12 09:55

公司概況：Q3合併營收為13.99億元、QoQ+17.4%。因銅價上揚與台幣升值，Q3毛利率下滑至24%（Q2為25.7%）；業外方面有匯兌損失805萬元、處分資產損失1,303萬元、減損損失604萬元；稅後盈餘為1.54億元、QoQ+39.1%，稅後EPS為1.28元。
10月合併營收5.8億元，MoM+7.4%；金鼎預估良維Q4合併營收為16.2億元、QoQ+15.8%；09年合併營收為52.25億元，YoY-12.4%；稅後盈餘5.25億元，YoY+258.8%，稅後EPS為4.34元。
Apple將DT、NB原有之PVC電源線改為無鹵素電源線，良維為主要供應商（Volex未來將加入），8月下旬開始出貨，9月出貨量10萬餘條，10月為30萬條（營收貢獻5,000萬元）。預估2010年NB與DT電源線合計出貨量約600萬條，營收貢獻約9.5億元。
Dell目前出貨產品為印表機、Server電源線，NB電源線預計11月、12月開始出貨，單月出貨量30萬~40萬條。良維預估未來佔供應比重約1/3，年出貨量約600萬條。
Sony目前出貨產品為DSC、DV電源線。TV電源線08年通過認證，目前小量交貨給緯創。公司目前取得Sony歐規、美規、日規LCD TV電源線訂單，預估10年Q1開始出貨，年出貨量約1,000萬條。NB電源線10年亦將出貨，預估年出貨量為400萬~500萬條。
良維之無鹵素電源線目前已獲Apple之NB、DT，Panasonic日規TV採用並出貨。HP之NB電源線預計2010年Q1出貨，未來有機會取得Panasonic其他區域、Sharp之TV電源線訂單。
公司評價：金鼎預估良維10年合併營收為66.38億元，YoY+27%；稅後盈餘6.59億元，YoY+25.5%，稅後EPS為5.45元。建議區間操作。建議區間操作。(王美珍)
金鼎證券綜合研究部投資評等模式說明：
B 買進： 指由報告日往後推算一季內，標的股潛在報酬率 > 25%(含)以上者。
T 區間操作： 指由報告日往後推算一季內，標的股潛在報酬率介於0%至25%之間者。
N 中立： 指現階段尚非介入標的股之時刻者。
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