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Jay888 發達集團副總裁
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來源:哈拉閒聊
發佈於 2021-02-16 09:36
OPEC+減產 只能且戰且走
在OPEC+元月的部長級會議上,沙烏地阿拉伯能源部長阿布都阿濟茲宣布新減產目標,就是使經濟合作發展組織(OECD)的原油庫存量降到新的五年平均水準。重新聚焦於此一目標,是因為OECD會即時公布庫存量,而中國大陸等其他消費國則不會公布。
OPEC+在剛開始減產時,是以OECD的五年移動平均庫存量為目標,但難題在於,這個訂出的目標每個月都會改變。在減產協定實施的第一年之內,由於每個月的庫存水準都比五年前要高,因而導致五年移動平均庫存量也愈來愈高,OPEC+必須大量減產。
另一種做法則是以2010-2014年期間的平均庫存量為目標,其優點是能夠有固定的庫存數字,而且把庫存超高的時段排除在外。但結果是OPEC+從未達成這項固定目標,反而在2018年初時達成了五年移動平均目標。
現在OPEC+認為,移動平均法的變動太頻繁,而2010-2014年的平均庫存量顯然已經不符現況,因此決定改以2015-2019年的平均庫存量為目標。不過這種做法也有一些缺點。
首先,庫存的作用,在於供給發生意外狀況時,能靠庫存來緩衝。因此評估庫存較合理的方法,應該是計算庫存量能夠因應多少天的需求量。但在實際操作時,又必須預測需求量,平添不確定性,尤其是過去12個月受到新冠肺炎疫情的干擾,需求更難預測,因此OPEC+才會選擇單純的庫存數字作為目標。但只以公布的庫存量為目標,又將漏掉大量未公布的庫存。
OPEC+選擇以庫存量為目標,的確存在重大缺點,包括一些國家不願公布庫存量,以及需求量無法即時取得,都使庫存量數字極不精準。
不過,若改用油價作為目標,又因為各國需要的油價目標差別甚大,很難對油價目標達成協議。既然如此,OPEC+也只能邊走邊瞧了。