美國股市在2、3月疫情擴散、經濟停擺之際，遁入熊市，隨後又以前所未見的步調反彈，在夏季尾聲觸及歷史高點。
巴隆周刊（Barron's）訪調的幾位分析師認為，今年底前美股不會再度出現類似的起伏，預期標普500指數今年底前只會小幅上揚，但明年有望上漲15%。

標普500指數在9月初科技股賣壓湧現後，上周收在3341點，距紀錄高點約240點，今年來上漲約3.4%。

巴隆訪調的分析師認為，標普500、道瓊工業指數和那斯達克綜合指數，年底前不會劇烈震盪；這六位華爾街分析師預估的標普500指數年底目標價為3492點，比11日收盤價上漲不到5%；明年則上看3850點，比目前的水準高約15%。

影響美股接下來走勢的因素，包括經濟和政治的潛在變化、投資人由成長股轉向價值股的板塊輪動，以及零利率所帶來的投資挑戰。

策略師平均預估，標普500指數成分企業今年每股盈餘將為每股128美元，但明年將成長26%至161美元。美銀證券美股及量化策略主管蘇巴拉曼尼恩表示：「雖然步調緩慢，但我們似乎已走過新冠疫情（最糟糕的時刻）。」

聯準會（Fed）是今年科技股、美股大盤和經濟獲得支撐的主因。Fed去年中開始調降利率，並在今年3月疫情肆虐全美時，把聯邦資金利率區目標間降為零-0.25%。

巴隆訪調的策略師全都認為，Fed自現在起到明年底都將維持利率不變。超低利率也已推升未來獲利可望勁增的個股股價，高盛首席美股策略師柯斯汀指出，投資圈目前關注投資期間的程度甚於以往，基於利率預料將維持低迷，目前價位是否處於低檔的問題，將成為市場主流話題。

羅素1000成長指數（Russell 1000 Growth index）追蹤的成分股，本益比最近已達31倍，羅素1000價值指數則為19倍；過去十年來的多數時間，成長型投資的表現都勝過價值型投資，今年的美股反彈期間，更擴大了領先差距。

不過，一些分析師預期，這個狀況可能在年底前出現變化。美銀證券的蘇巴拉曼尼恩認為，若新冠疫苗今年問世、或出現已充分控制住的疫情的更多跡象，可望重燃投資人對景氣循環類股的興趣。

長期來看，半導體、營建及製造業的基本面，不會受到新冠疫情的影響，但商務旅行和實體零售快速沒落的趨勢，可能永遠無法逆轉。至於許多工業、原料和金融業者，可望受惠於全球經濟活動回溫，使營收與獲利以相對較快的速度，回到疫情爆發之前的水準。

摩根士丹利首席美股策略師威爾森說：「我們建議以經濟持續復甦的方向布局，關注在疫情過後能賺取最多營業利益的公司。」

分析師也指出，獲利最容易受到營收變化影響的公司，這段時間以來受創最慘重，但也有最大的復甦空間，例如服飾巨擘PVH、零售銀行控股業者Citizens金融集團。

市場仍面臨一些風險，包括經濟展望。分析師警告，在美國進入流感季、以及寒冷天候讓人們窩在家裡，可能導致新冠疫情於秋季再起，若又伴隨著新的居家避疫令或經濟活動限制措施，當前的復甦可能反轉。

投資人似乎正在押注海外的景氣循環表現會較佳，當前歐洲、日本及新興市場的資產價位又較低。貝萊德多元資產策略團隊的收益投資主管佛雷德瑞克斯指出，若有投資人憂心美國總統大選造成的波動，能把一些美股部位轉向歐洲與新興市場。

至於成長與價值的投資之爭，則取決於疫情過後的世界經濟樣貌。若世界重返低成長、低利率、低通膨的「三低」格局，成長股仍將獲資金簇擁。

佛雷德瑞克斯則表示，若利率維持在低水準、經濟趨穩，有助提振投資人對企業持續發放股利的信心；一旦如此，支付較高股利的普通股，明年的需求會升高。